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国泰君安期货商品研究晨报-能源化工总结

核心内容概览

2023年3月10日，国泰君安期货发布了能源化工板块的商品研究晨报，对PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、LPG、短纤、PVC、燃料油及低硫燃料油进行了分析。整体来看，市场呈现震荡格局，部分品种存在反弹或支撑，但多数仍面临压力。

主要观点与策略

PTA

• 观点：关注上方压力位5900元/吨，PTA单边震荡市。
• 策略：5-9正套离场，多PTA空SC操作为主。
• 驱动因素：成本端仍为行情核心驱动，短期原油下行不改变成品油市场供需偏紧的现状。

MEG

• 观点：反套持有。
• 策略：维持5-9反套操作。
• 驱动因素：现货成交疲软，聚酯工厂接货意愿差，进口量提升，港口累库。

橡胶

• 观点：震荡运行。
• 策略：维持低位整理。
• 驱动因素：宏观刺激不足，社会库存累库，终端需求走弱。

沥青

• 观点：高位震荡。
• 策略：单边上短期BU或随成本端震荡为主，月间套利及盘面利润建议暂时观望。
• 驱动因素：国内刚需修复偏缓，排产大增压制看多情绪，低库存及原料不确定性限制下行空间。

LLDPE

• 观点：成交好转，短期或反弹。
• 策略：偏多对待。
• 驱动因素：地膜生产进入旺季，刚需加囤货支撑，部分区域价格略有回升。

PP

• 观点：短线或反弹，中期震荡市。
• 策略：中期震荡思路对待。
• 驱动因素：需求恢复预期，但产能扩张和出口压力抑制上涨空间。

纸浆

• 观点：震荡偏弱。
• 策略：短期震荡偏弱。
• 驱动因素：进口木浆现货市场价格松动，下游需求疲软，库存增加。

甲醇

• 观点：偏弱震荡，下方有支撑。
• 策略：偏弱震荡。
• 驱动因素：上游成本坍塌，下游需求低迷，但煤制甲醇成本支撑较强。

尿素

• 观点：供应端压力持续偏大。
• 策略：短期震荡运行。
• 驱动因素：高库存，下游需求疲软，潜在产能扩张压制价格空间。

LPG

• 观点：跟随油价下跌。
• 策略：04合约震荡偏弱。
• 驱动因素：国内燃烧需求走弱，PDH开工率下降，进口成本支撑有限。

短纤

• 观点：做缩加工费头寸建议止盈。
• 策略：缩利润止盈。
• 驱动因素：短纤工厂权益库存持续去化，支撑加工费下限。

PVC

• 观点：短线转弱，关注需求走势和上游开工。
• 策略：短期震荡偏弱，后续供应收缩可能改善供需。
• 驱动因素：社会库存累积，需求未能匹配供应，但部分装置检修可能改善供需。

燃料油

• 观点：再次转强，高低硫价差趋稳。
• 策略：关注价差变化及天然气拖累作用。
• 驱动因素：成本端支撑，高低硫价差趋稳。

低硫燃料油

• 观点：暂时企稳，短期仍需警惕天然气拖累作用。
• 策略：观望为主，关注天然气影响。
• 驱动因素：进口成本支撑，但天然气价格波动可能影响需求。

关键信息总结

基本面与市场动态

• PTA：乙二醇开工率略有上升，聚酯负荷提升，但终端需求疲弱。
• MEG：现货成交疲软，进口量提升，港口累库。
• 橡胶：社会库存累库，终端需求走弱，整体基本面偏空。
• 沥青：国内炼厂开工略升，库存去库，但需求疲软压制价格。
• LLDPE：市场成交好转，价格重心下移，短期或反弹。
• PP：价格重心下移，但需求恢复预期支撑反弹。
• 纸浆：进口木浆价格松动，下游需求疲软，库存增加。
• 甲醇：现货价格弱势整理，煤制成本支撑较强。
• 尿素：供应端压力大，库存增加，下游需求疲软。
• LPG：跟随油价下跌，国内需求疲软，进口成本支撑有限。
• 短纤：加工费支撑下限，建议缩利润止盈。
• PVC：社会库存累积，需求不足，短期转弱。
• 燃料油：价格转强，高低硫价差趋稳。
• 低硫燃料油：暂时企稳，但需警惕天然气拖累。

市场趋势强度

• 趋势强度：大部分品种趋势强度为0，表示中性；少数如LPG和短纤为-1，表示偏弱；部分如LLDPE为1，表示偏强。

价格支撑与压力

• PTA：上方压力5900元/吨，下方支撑未明确。
• MEG：支撑4100元/吨，压力未明确。
• 橡胶：价格维持低位整理，无明确支撑。
• 沥青：高位震荡，压力在3000-3100元/吨，支撑在2850-2750元/吨。
• LLDPE：上方压力8380、8600元/吨，下方支撑8200元/吨。
• PP：上方压力8200-8300元/吨，下方支撑7500-7600元/吨。
• 纸浆：下方支撑6700元/吨，上方压力未明确。
• 甲醇：上方压力2700-2800元/吨，下方支撑2550、2500元/吨。
• 尿素：上方压力3000-3100元/吨，下方支撑2850、2750元/吨。
• LPG：短期震荡偏弱，04合约或承压下行。
• 短纤：加工费支撑下限，建议缩利润止盈。
• PVC：短期震荡偏弱，需关注供应收缩和需求变化。
• 燃料油：价格转强，高低硫价差趋稳。
• 低硫燃料油：暂时企稳，但需警惕天然气拖累。

总结

整体来看，能源化工板块在2023年3月10日呈现震荡格局，部分品种如LLDPE和短纤短期或反弹，但多数面临压力。市场走势受成本端、供需格局及宏观因素共同影响，建议投资者关注各品种的支撑与压力位，结合市场动态和行业新闻调整策略。