20190922-太平洋-消费行业周报：十一黄金周临近_国有景区再掀降价潮_16页_1mb

可选消费 消费者服务II

核心内容总结

行业概况

• 行业趋势：十一黄金周临近，社会服务板块逆势上涨，出境游、休闲景区板块表现突出。
• 政策背景：国家发改委和国务院多次发文推动国有景区门票降价，多地景区门票价格下调，预计下半年及明年国有景区上市公司业绩仍将承压。
• 市场预期：东南亚出境游市场经过一年调整后，有望在秋冬旺季实现超预期增长。

投资建议

• 推荐配置：关注有业绩支撑且具备成长空间的免税行业，以及具有超跌反弹预期的休闲景区、酒店行业及出境游行业。
• 推荐公司：中国国旅（买入）、宋城演艺（买入）、首旅酒店（买入）、众信旅游（买入）。

主要观点

政策推动景区降价

• 国家发改委和国务院分别在2019年3月和8月发布政策，要求降低重点国有景区门票价格，推动更多景区降价。
• 山东省要求2019年底前实现97处国有景区门票价格总体降幅达50%；河南、湖南等地也有相应政策出台。
• 降价可能从门票延伸至索道、环保车等旅游产业链环节。

出境游市场复苏预期

• 东南亚出境游受去年暑期事件性因素影响，市场投放量缩窄，业绩表现平淡。
• 随着秋冬旺季临近，东南亚市场有望回暖，预计在18年下半年低基数基础上实现超预期增长。

行业表现

• 消费者服务行业指数在9月16日至20日期间上涨0.93%，跑赢沪深300指数1.85个百分点，排名24个WIND二级行业第6位。
• 本期涨幅前三为天目湖（+7.11%）、大连圣亚（+6.88%）、凯撒旅游（+5.06%）；跌幅前三为西安旅游（-4.63%）、腾邦国际（-4.15%）、科锐国际（-3.56%）。

关键信息

行业新闻

• 景区降价：多地景区在十一前发布降价通知，山东、河南、湖南等地明确降价目标。
• 港澳导游执业：珠海横琴新区允许港澳导游、领队执业，首批人员将在“十一”黄金周上岗。
• 赴台签注恢复：大陆多地恢复办理赴台湾金马澎个人旅游签注，涉及福建、浙江等20个沿海城市。
• 文旅融合：广东旅游总收入居全国第一，2018年达1.36万亿元。
• 三亚凤凰岛股权转让：三亚凤凰岛投资集团拟转让100%公司股权，标价40.37亿元。
• 海南免签政策：海南或再对8个国家和地区开放免签入境，增加旅游吸引力。
• 缅甸落地签政策延期：中国游客赴缅甸落地签政策延期至2020年9月30日，推动旅游市场增长。

公司重点公告

• 凯撒旅游：控股股东计划减持不超过6%的股份。
• 大连圣亚：股东减持3.39%股份，尚未完成。
• 云南旅游：拟开展酒店物业类REITs资产证券化融资，评估价值约为4亿元。
• 众信旅游：控股子公司取得塞班军舰岛独家运营权。
• 华天酒店：子公司签订重大经营合同，转让物业价款25,990万元。

行业数据

• 游客人数与收入：三亚旅游过夜人数、总收入、全国星级酒店平均出租率、平均房价、RAVPAR等数据均有所增长或稳定。
• 出境游人次：中国赴越南、新加坡、澳大利亚、奥地利等国旅游人次及同比增长率数据提供市场参考。

个股信息

• 涨跌情况：本期消费者服务行业个股涨跌互现，涨幅前三为东方时尚（+17.66%）、昂立教育（+8.04%）、天目湖（+7.11%）；跌幅前三为西安旅游（-4.63%）、腾邦国际（-4.15%）、科锐国际（-3.56%）。
• 大宗交易：部分公司如中国国旅、锦江酒店、凯文教育等出现大宗交易，折价率在-10%至-6.5%之间。

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能影响行业表现。
• 政策风险：景区降价政策推进不及预期，可能影响企业业绩。
• 经营风险：部分企业经营情况可能低于预期，影响投资回报。

投资评级说明

• 行业评级：看好（预计未来6个月内行业回报高于市场5%以上）。
• 公司评级：
  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：个股相对大盘涨幅在5%至15%之间。
  • 持有：个股相对大盘涨幅在-5%至5%之间。
  • 减持：个股相对大盘涨幅在-15%至-5%之间。

附录：销售团队信息