20260903-方正证券-_首席早参_加息预期与地缘风险扰动_A股缩量回调_后市关注3个方向_3页_252kb

A股市场总结：加息预期与地缘风险扰动，后市关注三大方向

核心内容概览

近期A股市场在外部加息预期和地缘政治风险的双重扰动下出现缩量回调，但整体仍处于牛市阶段。市场对9月加息预期升温，美联储主席沃什释放加息信号，导致美债收益率大幅波动。然而，国内宏观政策环境显示逆周期调节力度加大，市场情绪有所回暖，A股行情呈现震荡上行趋势。

主要观点

• 企业盈利改善：A股半年报披露完毕，超七成企业实现盈利，营收和利润同比均呈现正增长，但行业与公司之间出现显著的K型分化。
• 加息预期升温：9月美联储加息概率逼近70%，市场对短期利率上升预期增强，美债收益率出现短端大涨、长端微动的加息交易特征。
• 国内政策支持：7月政治局会议释放政策发力信号，8月以来国内经济政策和资本市场政策支持性利好逐步兑现，有助于稳定市场预期和活跃市场人气。

关键信息

外部环境

• 全球债市波动：多国长债收益率刷新数十年极值，日本、澳大利亚、德国、美国等国10年期国债收益率均创下新高。
• 美联储加息预期：9月加息概率升至70%，巴克莱预计美联储将在9月和12月各加息25个基点。
• 地缘政治风险：伊朗将诉求聚焦于海峡管控，短期内可能有强硬表态，但局势更可能回到临时安排并滚动延长。

A股市场表现

• 三大指数回调：沪指、深证成指、创业板指均出现下跌，沪指跌幅0.97%，创业板指跌幅2.39%。
• 成交额缩量：沪深京三市成交额仅为1.82万亿，较前一日缩量2319亿。
• 行业分化明显：地面兵装、航空装备、橡胶板块涨幅居前，而能源金属、煤炭、稀土、农林牧渔、农化制品、影视院线、小金属、证券板块跌幅较大。
• 个股表现：上涨股票数量超过1500只，50余只股票涨停，其中地面兵装板块表现强势，北方长龙涨近14%，内蒙一机、长城军工涨停。

后市关注方向

• 新质生产力方向：重点关注“十五五”规划中的具身智能、氢能和可控核聚变、量子科技、航空航天等新兴领域。
• 受益于美元弱化的资产：黄金、有色金属、化工品等资产在美元走弱背景下可能迎来配置机会。
• 供应链资产方向：新能源、光伏、风电、储能、小金属、光纤光缆、工程机械等具备供应链优势的行业值得关注。

市场策略建议

当前市场处于再平衡阶段，科技板块退潮后，消费、资源等非AI领域开始“多点开花”。尽管外部扰动因素依然存在，但国内政策支持力度加大，市场震荡上行趋势有望延续。投资者可关注上述三大方向的投资机会，把握市场结构性行情。

配置建议

1. 新质生产力：聚焦“十五五”重点领域，如具身智能、氢能、可控核聚变、量子科技、航空航天等。
2. 美元弱化受益资产：配置黄金、有色金属、化工品等资产，受益于美元走弱带来的资金流入。
3. 供应链资产：关注新能源、光伏、风电、储能、小金属、光纤光缆、工程机械等具备长期增长潜力的行业。

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