中国银行：2022年第3季度全球经济金融展望报告_50页_2mb

全球经济金融展望报告（2022年第3季度）

核心内容概述

2022年第二季度，全球经济面临供给端和需求端双重下行压力，工业生产、企业投资、居民消费及国际贸易增速均有所放缓，通胀水平全面上行。国际金融市场持续动荡，美元指数强势上涨，主要股市震荡下挫，大宗商品价格高位震荡。展望2022年第三季度，全球经济增速将进一步放缓，通胀维持高位，“滞胀”风险持续加大，主要经济体加快收紧货币政策，推动全球金融周期转换，金融波动性增强。

主要观点

1. 全球经济与通胀

• 经济增速放缓：全球供应链瓶颈未见明显改善，疫情反复和地缘政治冲突对经济增长形成压制，预计三季度全球GDP环比增长折年率约为2.6%，全年增长预计为2.9%。
• 通胀持续高位：全球通胀水平显著上升，主要由能源、粮食及核心商品价格上涨推动。美国、欧元区、日本等主要经济体通胀均创多年新高，部分国家如土耳其、阿根廷甚至超过50%。
• “滞胀”风险加大：供需失衡、货币政策紧缩、金融条件收紧等多重因素导致“滞胀”风险上升，经济衰退可能性增加。

2. 国别经济形势

• 美国：经济增速放缓，通胀居高不下，消费和投资受压制，预计全年增长2%左右。2023年可能面临“资产负债表式衰退”。
• 欧洲：受能源危机和地缘政治影响，经济增长不及预期，通胀高企，货币政策收紧，但部分国家如德国、意大利面临更大通胀压力。
• 日本：经济复苏乏力，日元持续贬值，输入性通胀压力加大，预计全年增长1.7%左右，核心CPI维持在2%以上。
• 新兴经济体：整体保持增长，但区域分化明显。亚洲部分国家表现良好，拉美、中东部分国家面临通胀与债务风险。

关键信息

3. 国际金融市场动态

• 货币市场：美元、欧元、英镑利率中枢上移，流动性趋紧。日本央行维持宽松政策，日元汇率低位徘徊。
• 外汇市场：美元指数强势上行，新兴市场货币承压，部分国家如斯里兰卡、土耳其面临货币危机。
• 股票市场：全球股市震荡下跌，美国市场跌幅最大，新兴市场分化明显，越南、菲律宾股市受疫情影响显著。
• 债券市场：全球国债收益率普遍上升，美国长短期国债收益率倒挂，反映市场对经济前景的悲观预期。
• 大宗商品市场：原油价格高位震荡，铜价小幅回落，黄金价格震荡下行，但受避险需求影响可能企稳。

4. 专题分析

• 全球粮食贸易保护主义：粮食供应趋紧、价格居高不下，促使多个国家采取出口限制措施，进一步加剧全球粮食安全问题。粮食价格持续上涨，影响进口国的经济与民生。
• 全球供应链压力：供应链瓶颈未见明显改善，能源短缺、物流受阻、劳动力不足等问题持续存在，影响全球工业生产与贸易。

数据支持

• 全球出口与进口指数：2022年4月全球出口金额指数较上月下降0.7%，进口金额指数继续攀升。
• 全球供应链压力指数：二季度均值高于一季度，显示供应链瓶颈改善缓慢。
• MSCI全球指数：截至6月15日，较年初下跌18.4%，显示全球股市整体承压。
• 全球粮食不安全人口：2016-2021年，全球面临粮食安全威胁的人口由1.08亿增至1.93亿，其中39个国家始终处于粮食不安全状态。

总结

本季度全球经济面临供给与需求双降压力，通胀水平持续攀升，金融市场波动加剧。主要经济体通过紧缩货币政策抑制通胀，但“滞胀”风险加大，经济衰退可能性上升。国际金融市场呈现结构性变化，美元指数强势上行，新兴市场货币承压，股市震荡下行，债券收益率上行，长短端倒挂趋势明显。全球粮食贸易保护主义抬头，加剧粮食安全问题，供应链瓶颈未见明显改善，多重因素共同推动全球经济金融环境复杂化。