20190929-天风证券-一周煤炭动向：节后电厂补库或拉动煤价_19页_2mb

煤炭开采行业周报总结

核心内容概述

本周煤炭行业整体表现平稳，动力煤、焦煤及焦炭价格均维持稳定。由于国庆假期前后的供需变化及环保、安全检查等因素，行业面临一定的短期压力，但预计节后补库将对煤价形成支撑。

主要观点

动力煤

• 价格：国内港口动力煤价格维稳，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价为582元/吨，与上周持平。
• 需求：受气温回落和国庆环保政策影响，电厂日耗持续下滑，沿海六大电厂日均耗煤量为63.27万吨，较上周下降1.48万吨。
• 库存：六大电厂库存维持高位，截至9月27日为1,578.54万吨，库存可用天数为24.95天，环比上升0.58天。
• 供给：国庆期间，主产地频繁进行环保和安全检查，产量收紧，部分煤矿停限产。
• 进口煤：进口煤价格平稳，广州港的澳洲煤和印尼煤Q5500库提价均为645元/吨。
• 展望：短期内煤价以稳为主，节后下游补库或带动煤价上涨，但后期产能释放及电厂库存高位将限制涨幅。

焦煤

• 价格：京唐港主焦煤价格为1650元/吨，周环比持平。
• 需求：焦化厂开工率下降至69.98%，周环比下降7.71个百分点；焦企利润低位，补库积极性不高。
• 库存：焦化厂炼焦煤库存为802.39万吨，环比上升8.79万吨；焦炭库存维持中高位，钢厂焦炭库存为456.75万吨，环比下降4.14万吨。
• 供给：国庆前期，煤矿有停限产预期，部分地区运输受限。
• 展望：受下游补库力度偏弱影响，预计焦煤价格将延续弱稳态势。

焦炭

• 价格：天津港一级焦平仓价为1970元/吨，唐山二级冶金焦到厂价为1850元/吨，均与上周持平。
• 需求：全国高炉开工率下降至57.60%，周环比下降10.49个百分点；钢厂限产严格，整体焦炭库存维持在中高位。
• 库存：钢厂焦炭库存为456.75万吨，环比下降4.14万吨；焦化企业焦炭库存为31.58万吨，环比下降0.51万吨。
• 供给：焦化厂开工率下降至69.98%，与焦煤类似，受限产影响。
• 展望：当前钢焦市场供需两弱，整体市场观望氛围浓厚，预计焦炭价格将持续稳运行。

关键信息

• 市场表现：上周煤炭板块整体下跌，中信煤炭指数下跌3.99%。
• 个股表现：美锦能源、陕西黑猫、安源煤业、山煤国际、金能科技等公司跌幅较大。
• 行业动态：
  • 8月份进口动力煤1428万吨，同比增长18.21%。
  • 8月份进口炼焦煤907万吨，同比增长29.6%。
  • 8月份进口无烟煤35万吨，同比下降48%。
  • 江苏煤监局开展煤矿专项监察和国庆节前督查。
  • 国家发改委核准山西、内蒙3个煤矿项目，合计产能2500万吨。
  • 山西焦煤38家煤矿开展秋季停电检修或放假休息。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑
• 煤价大幅下跌
• 焦炭限产不及预期
• 政策性调控煤价
• 新增产能大量释放
• 进口煤政策收紧
• 榆林地区煤管票放开

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：未提供具体个股评级，但整体煤炭板块表现不佳。

总结

本周煤炭市场整体呈现稳中偏弱态势，动力煤、焦煤及焦炭价格均维持平稳。由于国庆假期前后的环保、安全检查及气温回落，供给和需求均受到一定限制。预计节后下游补库将对煤价形成支撑，但后期产能释放及库存高位将限制涨幅。行业整体面临一定的不确定性，需关注政策变化及市场供需动态。