20250915-迈科期货-美联储议息会议在即_贵金属高位偏强运行_19页_2mb

核心观点：贵金属价格偏强运行，主要受美联储议息会议预期的宽松政策和支持降息预期驱动，叠加欧日政治风险。美国CPI数据符合预期但未消除通胀担忧，欧洲和日本的地缘政治不确定性和债务风险推升了避险情绪。市场预期美联储年内降息3次，点阵图路径是关键焦点。

关键因素：美联储点阵图显示的未来降息路径是主要驱动。截至2025年9月，美国8月CPI同比增速2.9%、核心CPI基本稳定，显示出就业市场疲软，支持降息预期至3.5%-3.75%区间。如果四季度通胀上行，可能限制降息空间，从而影响贵金属走势。

技术与持仓：黄金主力合约关注820元/克短线支撑，白银主力合约关注9850元/千克支撑。实物基金SPDR黄金持仓小幅减少，COMEX黄金非商业净多持仓连续增加，表明市场多头情绪强；白银持仓和COMEX库存变化显示支撑减弱，需关注价格上行后表现。

宏观经济：美国经济温和复苏，制造业PMI回升，但支持降息的宽松政策；中国8月新增社融低于预期，贷款增速偏弱，尤其居民中长期贷款连续减少，但一线城市地产政策松动可能改善数据。

风险因素：美联储议息会议若点阵图不及预期宽松，可能导致贵金属回调；通胀上行或地缘政治缓和可能压制价格。强调期市风险，投资需谨慎。