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TMT行业周报总结（2026年2月第1周）

核心内容

2026年2月第1周，TMT行业整体表现承压，但AI相关领域持续升温，海外云厂商加大资本开支力度，推动AI进入收获期。行业周度回顾显示，传媒、计算机、电子、通信等一级行业均出现不同程度的下跌，但部分三级子行业如通信线缆及配套、安防设备等表现较好。同时，AI技术在多个领域展现出强大影响力，包括广告、编程、科研、算力基础设施等。

主要观点

海外云厂商资本开支持续加码

• 微软：2025Q4智能云业务营收329.07亿美元，同比增长29%。Azure及其他云服务同比增长39%，增速较上一季度基本持平。公司指引2026Q2 Azure销售同比增长37%-38%。资本开支为375亿美元，2026Q1指引环比下降。
• Meta：2025Q4营收598.93亿美元，同比增长24%。AI推荐算法推动广告展示量同比增长18%。公司指引2026年资本开支将达1150亿至1350亿美元，中值同比增长73%。
• 谷歌：2025Q4云业务收入177亿美元，同比增长48%。AI需求强劲，推动API Tokens调用量每分钟超100亿。公司指引2026年资本开支1750亿—1850亿美元，中值同比增长97%。
• 亚马逊：2025Q4 AWS业务同比增长24%，环比加速3个百分点。公司指引2026年资本开支约2000亿美元，同比增长59%。分析师预期其未来增长潜力显著。

AI进入收获期，产业链受益

• 海外云厂商在AI技术赋能下，云业务增速回升，资本开支维持高位，业务闭环逐步形成。
• 建议关注芯片设计、服务器代工、存储、半导体设备等上游环节，这些领域将充分受益于AI的高投入周期。
• AI大模型如Gemini、Qwen3-Coder-Next等在性能、成本控制等方面取得突破，推动AI应用场景扩展。

关键信息

AI模型侧

• Gemini：月活用户数超过7.5亿，服务单位成本同比下降78%。
• Qwen3-Coder-Next：开源，支持研究、评测及商业应用，总参数80B，每次推理仅激活3B。
• OpenScholar：开源语言模型，准确率接近人类专家水平，可提升文献综述效率。
• OpenAI：推出Codex应用，计划与制药公司合作开发新药或疗法，并通过专利或使用权获取回报。

AI应用侧

• 千问APP：启动“春节请客计划”，联合淘宝、飞猪等生态业务，提供免单、红包等互动形式，提升用户粘性。
• AI红包活动：仅9小时，AI订单突破1000万单，显示出AI在营销领域的强大潜力。
• Anthropic：承诺Claude对话功能不包含广告，同时正寻求融资支持发展。
• AI算力需求：带动存储芯片、服务器CPU、HBM等产品价格持续上涨，部分产品涨幅超过300%。

AI算力侧

• 存储芯片：全球存储市场迎来颠覆性涨价，DRAM和NAND现货价格累计上涨超300%。2026年第一季度NAND价格预计上涨33%-38%，DRAM价格上涨55%-60%。
• HBM4：三星电子计划在本季度开始交付HBM4，满足AI服务器对高性能存储的需求。
• 台积电2nm工艺：产能已全部预订，AMD计划2026年采用，谷歌、AWS计划2027年采用，英伟达计划2028年采用A16工艺。
• NAND闪存：价格预计在2026年第一季度上涨超40%，市场对高端产品需求旺盛。

行业动态

• 中国信通院：启动AI原生智算集群服务测试验证工作，推动AI软硬件协同创新。
• Arm：与孙正义沟通后，表示软银无意出售Arm股份，数据中心业务将成为未来最大收入来源。
• 高通：Q1营收122.5亿美元，同比增长5%，预计Q2营收102-110亿美元。
• 德州仪器：计划收购芯科科技，市场反应积极。
• 三星电子：市值突破1000万亿韩元，成为韩国首家达到该里程碑的公司，与SK海力士合计市值超1.14万亿美元，超过阿里巴巴和腾讯。
• 联发科：数据中心ASIC业务预计2026年突破10亿美元，2027年有望达到数十亿美元。
• 英诺赛科：基于氮化镓技术的功率芯片已向谷歌批量出货，成为数据中心节能改造的重要参与者。

风险提示

• AI大模型进展不及预期
• AI应用不及预期

公司公告摘要

2月6日

• 顺络电子：拟1亿元参与设立股权投资基金
• 壹网壹创：拟发行股份及支付现金购买联世传奇100%股权
• 东田微：拟投资4亿元建设全球研发中心及华南制造总部

2月5日

• 太极实业：联合体预中标华虹FAB9B项目工程总承包
• 星宸科技：已与客户协商推进芯片价格动态调整

2月4日

• 天通股份：不生产商业卫星及光模块产品
• 长光华芯：网传“华为45亿战略注资”为虚假信息
• 环旭电子：2025年净利润18.53亿元，同比增长12.16%
• 乐鑫科技：拟以5000万元至1亿元回购股份用于员工持股或股权激励
• 奥瑞德：控股子公司拟投资约1.45亿元购买算力设备
• 联芸科技：2025年净利润同比增长20.36%

2月3日

• 燕麦科技：收购的AXIS-TEC具有硅光晶圆测试相关产品
• 智洋创新：筹划购买灵明光子控制权，股票停牌
• 泰凌微：第二大股东减持232.13万股公司股份
• 精测电子：股东拟减持不超1.79%股份
• 杰普特：2025年前三季度光通信相关业务收入占比不足5%
• 炬光科技：截至2025年三季度，光通信收入占比仍较低
• 旭光电子：拟定增募资不超10亿元用于高压真空灭弧室扩能等项目
• 鹏鼎控股：子公司竞得工业用地，用于满足PCB产业投资需求
• 工业富联：截至2026年1月31日累计回购资金总额2.47亿元
• 华邦电：2027年存储新增产能已预定完毕
• 寒武纪：公司从未组织小范围交流，未出具任何季度营收指引

2月2日

• 鼎信通讯：董事兼副总经理袁志双因短线交易被证监会警告并罚款12万元
• 长飞光纤：数据中心相关产品占需求比例较小
• 普冉股份：后续将综合市场供应和生产成本调整产品价格

投资建议

• 芯片设计：关注AI模型性能提升带来的需求增长
• 服务器代工：受益于云厂商资本开支加码
• 存储：受益于AI算力需求爆发，价格持续上涨
• 半导体设备：作为AI算力基础设施的核心环节，未来增长可期

投资评级标准