20230321-东吴证券-每日一基_国富深化价值混合A——_行业分散轮动_穿越牛熊_高夏普_选股交易突出_机构认可__13页_700kb

每日一基：国富深化价值混合A（450004.OF）总结

核心内容概述

国富深化价值混合A（450004.OF）是一只由刘晓管理的权益型基金，具有行业分散轮动、穿越牛熊、高夏普比率、选股交易突出以及获得机构认可的特点。该基金在市场波动中表现出较强的抗跌能力与收益稳定性，长期来看具备良好的投资回报潜力。

基金经理信息

• 姓名：刘晓
• 从业年限：超16年
• 公募基金管理经验：超6年
• 管理规模：在管基金规模达105.27亿元
• 学历：上海财经大学金融学硕士
• 任职经历：
  • 2007.01-至今：国海富兰克林基金，担任风险控制助理、研究员助理、研究员及基金经理

投资理念与策略

• 投资理念：

  • 均衡分散配置：注重行业和个股的分散，股票数量多，单只股票仓位不高。
  • 设定预期收益率：当实际收益率高到无法理解时，会选择阶段性兑现部分收益。

• 投资策略：

  • 自下而上：通过财务模型和估值手段筛选具有成长潜力和估值优势的上市公司。
  • 自上而下：基于宏观经济、行业趋势和公司发展前景进行资产配置。
  • 风格：兼顾成长与价值，偏好高动量、高市值、低价值的股票。

产品分析

• 净值表现：

  • 接手后净值显著上升，回撤控制在25%以内。
  • 短期收益：今年以来收益率为5.86%，同类排名1518/3544。
  • 长期收益：
    • 最近三年年化收益率24.3%，夏普率1.02。
    • 最近五年年化收益率21.1%，夏普率0.93。

• 买入持有分析：

  • 三年正收益比例约65%，顺境胜率高（94.12%）。
  • 收益中位数与平均值分别为13.51%和40.56%。

资产配置策略

• 仓位配置：

  • 善于进行仓位择时，通常保持中高仓位运作。
  • 接手后仓位配置趋于稳定，近期仓位占比约为85%左右。

• 行业配置：

  • 行业分布广泛，板块分散轮动。
  • 近期重点行业：电力设备、基础化工、家用电器、银行等。
  • 行业占比：电力设备占比最高，达24.3%；消费行业占比17.6%。

• 重仓股：

  • 持股分散，前十大重仓股合计占比26.2%。
  • 无连续重仓四个季度的个股。
  • 重仓股包括新和成、阳光电源、宁德时代、贵州茅台、合盛硅业等。

归因分析

• 风格暴露：

  • 偏好中大盘股，兼顾成长与价值。
  • 偏好高动量、高市值、低价值的股票。

• 收益归因：

  • 65%的行业获得正超额收益，选股收益与配置收益贡献均衡。
  • 主要贡献行业：电力设备、家用电器、公用事业、石油石化等。
  • 收益构成：
    • 行业超额收益平均为0.45%。
    • 正收益行业占比65%。
    • 选股收益与配置收益贡献相近。

产品端分析

• 基金规模：近期下降至66亿元。
• 投资者结构：机构投资者占比约85%，显示市场对其的认可度较高。
• 业绩表现：
  • 短期表现：今年以来收益率5.86%，排名靠前。
  • 长期表现：近三年夏普率1.02，表现优于沪深300与中证500指数。

风险提示

• 市场变化风险：历史数据无法预测未来市场变化。
• 模型假设风险：持仓分析基于基金季报披露数据，可能存在差异。
• 投资风险：基金表现受市场波动影响，不构成投资建议。

附：分析师信息

• 高子剑

  • 执业证书编号：S0600518010001
  • 邮箱：gaozj@dwzq.com.cn

• 林依源

  • 执业证书编号：S0600522090006
  • 邮箱：linyy@dwzq.com.cn

东吴证券研究所信息

• 地址：苏州工业园区星阳街5号
• 邮政编码：215021
• 传真：（0512）62938527
• 公司网址：http://www.dwzq.com.cn

投资评级标准

• 公司评级：

  • 买入：个股涨跌幅相对大盘15%以上
  • 增持：个股涨跌幅相对大盘5%-15%
  • 中性：个股涨跌幅相对大盘-5%-5%
  • 减持：个股涨跌幅相对大盘-5%至-15%
  • 卖出：个股涨跌幅相对大盘-15%以下

• 行业评级：

  • 增持：行业指数相对强于大盘5%以上
  • 中性：行业指数相对大盘-5%至5%
  • 减持：行业指数相对弱于大盘5%以上