20240218-华泰期货-铝周报_电解铝库存逐渐累积_8页_756kb

总结

铝市场分析

• 供应端：国内企业持稳生产，关注进口铝锭冲击和西南地区电力供应。云南区域枯水期利于减产缓解；LME铝库存减少，但国内库存进入累库周期。
• 需求端：春节假期导致下游走弱，铝加工企业放假，龙头企业开工率普遍下降；季节性累库周期限制铝价上行。
• 价格与建议：沪铝价格先抑后扬，受政策和库存下降提振；当前库存支撑下方，建议高抛低吸，关注宏观情绪；欧盟制裁俄罗斯铝或加剧供应担忧。

氧化铝市场分析

• 供应端：矿石紧张限制生产，部分企业因原料问题停产；国内运行产能稳，山西政策加强安全管理。
• 需求端：电解铝需求稳定，但氧化铝需求相对疲软，节后逐步恢复有限。
• 价格与建议：现货价格持稳，期货震荡；建议短期观望，关注矿石供应和重污染天气影响。几内亚矿石供应缓解或改善行情。

整体策略和风险

• 策略：铝市场中性，氧化铝市场中性。
• 风险因素：流动性收紧快于预期、消费不及预期、国内供应大幅回升。