20220330-弘业期货-旺季将近_铜价走势偏强_11页_1mb

铜价走势分析总结

核心内容

本报告分析了2022年3月铜价走势，结合宏观政策、地缘政治、疫情发展及行业供需等多方面因素，对铜价的未来走势进行了展望。报告指出，铜价在近期表现出偏强趋势，主要受到国际能源价格上涨和国内制造业回暖的推动，同时关注美联储加息及地缘政治风险对市场的潜在影响。

主要观点

1. 当前铜价走势偏强

• 行情回顾：2022年3月，铜价在国际能源价格大涨和高通胀的推动下，呈现震荡上行趋势。
• 国内需求预期：随着疫情逐渐消退，4月传统旺季到来，国内现货需求有望明显回暖，铜价中期偏乐观。
• 沪铜关键价位：沪铜上方压力位为78000元/吨，下方支撑位为72000元/吨。

2. 宏观及基本面因素小幅乐观

• 国内制造业PMI：一季度保持在50上方，表现温和乐观，尤其在出口拉动下持续回暖。
• 铜产量与库存：2021年全年国内铜产量同比上升缩窄至7.4%，2022年1-2月同比小幅上升4.5%。库存方面，1-2月沪铜和保税区库存明显上升，但3月库存下降，显示市场信心增强。
• 房地产行业影响：房地产行业面临严峻局面，但政策支持下对铜需求有一定支撑。

3. 国家政策托底，经济稳定运行

• 固定资产投资：2021年1-12月城镇固定资产投资同比增长4.9%，表现稳健。
• 消费与工业数据：社会消费品零售总额同比增长12.5%，工业增加值同比增长9.6%，均优于预期。
• 出口表现：1-2月以美元计价出口同比增长16.3%，显示外需持续强劲。

4. 疫情影响逐步减弱，市场情绪乐观

• 国内疫情：3月深圳、上海等地疫情反复，对制造业和消费行业形成压力，但预计4月旺季将如期到来。
• 欧美经济数据：2-3月欧美疫情缓解后经济数据全面回暖，市场情绪向好。
• 美联储加息：3月15日加息25基点符合预期，市场利空出尽后情绪转强。下一轮加息预计在5月上旬，市场情绪可能在4月底趋于谨慎。

关键信息

• 国内制造业：一季度PMI保持在50以上，显示温和复苏。
• 铜供应压力：全球现货端铜供应存在压力，国内产量虽小幅回升但仍未恢复至2020年水平。
• 能源价格上涨：受俄乌冲突影响，能源价格大幅上升，间接推动铜价上涨。
• 铜价支撑因素：现货升水扩大，显示市场信心增强；房地产政策支持和汽车行业景气度提升对铜需求形成支撑。
• 铜价压力因素：美联储加息预期及地缘政治风险可能对铜价形成压制。

后市展望

• 4月预期：国内疫情缓解，4月传统旺季来临，现货需求有望明显回暖，铜价整体偏强。
• 5月加息预期：美联储5月加息可能为50基点，市场情绪或转为谨慎。
• 风险提示：需密切关注俄乌冲突及中美关系等事件对全球能源和市场情绪的影响。

总结

综合来看，铜价在短期内受国际能源价格上涨和国内制造业回暖推动，呈现偏强走势。4月国内旺季有望带来需求回暖，铜价维持乐观预期。但需警惕美联储加息节奏及地缘政治风险对市场情绪的扰动。总体而言，铜价在合理区间内震荡上行，投资者应关注政策导向和市场情绪变化。