20241029-浙商证券-亚星锚链-601890.SH-公司点评_24Q3毛利率环比修复_周期与成长共振驱动业绩持续增长_3页_461kb

亚星锚链（股票代码：601890）于2024年3季度报告显示，尽管前三季度公司营收同比下降16.2%，但归母净利润同比增长99%。然而，2024年第三季度单季度归母净利润同比大幅下降1805%，环比也出现下滑。公司主要受益于毛利率的提升，2024年前三季度平均销售毛利率约为28.42%，净利润率为13.47%，尽管第三季度单季度有所回落，但仍高于过去几个季度。

从行业分析来看，亚星锚链处于多个高景气周期，包括船舶制造与海洋油气领域。船舶行业受益于换船周期加快和环保政策推动，需求有望持续增长；公司在系泊链和船舶铸钢件等领域的布局为其提供了弹性空间。同时，公司也积极拓展漂浮式海上风电市场，掌握了系泊链核心技术，并已在多个项目中标。此外，公司还进军矿用链市场，面对每年超过20亿元的国内市场份额，拟通过技术优势推动国产替代。

财务预测方面，公司预计2024至2026年归母净利润将持续增长，分别为246亿元、323亿元、398亿元，年均复合增长率达27%。对应估值PE从31倍逐年降低，维持“买入”评级。分析师认为，公司在船舶、风电以及新兴矿用链领域的三箭齐发有望驱动其持续成长。

风险提示包括船舶行业需求不及预期、漂浮式风电产业化进度延迟等。

分析师：王华君、张菁
浙商证券
报告日期：2024年10月29日