20250930-华泰期货-新能源及有色金属日报_国内外宏观稳定向好_9页_2mb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了2025年9月29日国内外铝产业链（包括铝、氧化铝、铝合金）的市场行情、库存变化、成本利润及未来策略，同时提供了相关图表和分析师信息。

主要观点

铝市场

• 现货价格：华东A00铝价为20690元/吨，较上一交易日下降80元/吨；中原A00铝价为20750元/吨，较昨日持平；佛山A00铝价为20610元/吨，较昨日下降80元/吨。
• 期货价格：沪铝主力合约当日开于20755元/吨，收于20730元/吨，较上一交易日下跌45元/吨，最高价20770元/吨，最低价20660元/吨。
• 库存变化：国内电解铝锭社会库存59.2万吨，较上一期减少2.5吨；LME铝库存515600吨，较上一交易日减少2100吨。
• 市场分析：节前补库导致社会库存持续去化，河南贸易商存在惜售行为，现货升贴水快速修复，华东华南升贴水保持平稳。基本面供应端基本稳定，消费稳定修复，社会库存虽表现一般但绝对值处于低位，难以形成利空。海内外宏观环境向好，对四季度消费持乐观态度。
• 策略建议：单边策略方面，铝建议谨慎偏多，氧化铝中性，铝合金谨慎偏多。套利方面，建议沪铝正套。

氧化铝市场

• 现货价格：山西氧化铝价格2935元/吨，山东2895元/吨，河南2965元/吨，广西3145元/吨，贵州3150元/吨，澳洲FOB价格323美元/吨。
• 期货价格：氧化铝主力合约开于2898元/吨，收于2904元/吨，较上一交易日下跌12元/吨，跌幅0.41%。
• 库存变化：氧化铝总库存持续累积，进口窗口打开加剧国内供应过剩。
• 市场分析：氧化铝供应端持续过剩，进口矿成本处于博弈状态，未来两个月几内亚供应存在不确定性，需警惕政策扰动。当前盘面价格已接近边际成本，下跌空间有限。

铝合金市场

• 价格：保太民用生铝采购价格16000元/吨，机械生铝16200元/吨，ADC12报价20400元/吨，价格均与昨日持平。
• 库存：铝合金社会库存7.20万吨，厂内库存5.82万吨。
• 成本利润：理论总成本20323元/吨，理论利润177元/吨。
• 市场分析：下游消费复苏但供应过剩，社会库存偏高，绝对价格受宏观扰动影响，不利于和铝锭价差的季节性收敛。

关键信息

数据概览

策略建议

• 单边策略：铝谨慎偏多，氧化铝中性，铝合金谨慎偏多。
• 套利策略：沪铝正套。

风险提示

1. 海外政策超预期扰动。
2. 流动性变动超预期。
3. 海外矿石供应出现新扰动。

图表说明

文档附有多个图表，涵盖铝和氧化铝的升贴水、库存、价格、成本利润等关键指标，数据来源包括同花顺、SMM、华泰期货研究院、钢联大宗等。

本期分析研究员

• 师橙（从业资格号：F3046665，投资咨询号：Z0014806）
• 王育武（从业资格号：F03114162，投资咨询号：Z0022466）
• 封帆（从业资格号：F03139777，投资咨询号：Z0021579）
• 陈思捷（从业资格号：F3080232，投资咨询号：Z0016047）

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