20210328-东吴证券-有色金属行业跟踪周报_碳中和背景下首推基本金属_20页_1mb

有色金属行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周有色金属行业整体表现承压，沪深300指数上涨0.62%，而申万有色金属指数下跌4.26%。各细分行业中，铜、铝、铅锌、黄金、小金属和金属新材料分别下跌6.44%、7.91%、4.41%、6.20%、3.45%和1.55%。尽管部分金属价格回调，但行业整体仍处于碳中和背景下需求与流动性的共振上升期，尤其对制造业敏感的基本金属如电解铝、铜、锌值得关注。

主要观点

• 碳中和推动行业景气：碳中和政策促使供给端收缩，推动有色金属行业进入上升周期，尤其是电解铝、铜、锌等基本金属。
• 流动性支持市场：全球流动性充裕，进一步支撑有色金属价格，尤其是工业金属。
• 新能源材料需求上升：碳中和背景下，新能源上游材料如锂、钴、铜箔、稀土等需求持续走强。
• 市场情绪波动：受疫情、美元走势、政策影响，市场情绪波动明显，部分金属价格出现回调。
• 供需变化影响价格走势：不同金属的供需变化对价格走势产生显著影响，如铝价受产能压缩预期支撑，而锌价受短期缺乏单边行情动力影响震荡运行。

关键信息

个股表现

• 涨幅前五公司：*ST利源、章源钨业、ST金泰、建龙微纳、格林美。
• 跌幅前五公司：未明确列出，但整体有色金属板块表现偏弱。

金属价格与库存

• 铜：LME铜价下跌2.2%，SHFE铜价微涨0.2%。LME库存增加14.3%，SHFE库存增加0.5%。
• 铝：LME铝价上涨1.9%，SHFE铝价持平。LME库存增加2.0%，SHFE库存增加0.9%。
• 铅：LME铅价上涨0.5%，SHFE铅价上涨1.4%。LME库存下滑3.5%，SHFE库存下滑15.8%。
• 锌：LME锌价微涨0.1%，SHFE锌价微涨0.7%。LME库存增加2.0%，SHFE库存减少3.2%。
• 锡：LME锡价下跌3.2%，SHFE锡价下跌0.1%。LME库存减少5.3%，SHFE库存减少4.7%。
• 黄金：COMEX黄金价格下跌0.5%，国内黄金价格下跌0.4%。
• 白银：COMEX白银价格下跌3.8%，国内白银价格下跌3.4%。
• 稀土：镨钕稳中偏强，铽钬价格走弱，氧化钕价格上涨2.1%。
• 锂钴：碳酸锂、氢氧化锂价格小幅上涨，电解钴现货价格下跌。

行业动态

• 三井矿业退出铜矿业务：出售Collahuasi股份，获得一次性收益。
• 祥光旋浮冶炼技术出口：首次出口至塞尔维亚，技术走向国际市场。
• 缅甸对华出口电解铜暴跌：受国内局势影响，出口量同比下降55.4%。
• 中铝集团产能置换：山东华宇13.5万吨电解铝产能置换至云南水电铝项目。
• 龙蟒佰利收购河南中炭新材料：加强新能源材料布局。
• 中国铝业提供融资担保：为中铝香港投资提供不超过10亿美元的担保。

风险提示

• 经济增长不及预期
• 美国流动性转向

行业跟踪分析

基本金属

• 铜：价格先扬后抑，废铜持货商挺价惜售，市场流通货源紧缺，下游补库意愿增强。
• 铝：价格受碳中和政策影响，供应缩窄预期支撑，但抛储传闻影响价格波动。
• 铅：市场震荡，下游采购以刚需为主，再生铅产量预计上升。
• 锌：价格冲高回落，短期缺乏单边行情动力，预计维持震荡。
• 锡：价格阶段性探底回升，消费商接货较好，预计下周偏强运行。

贵金属

• 黄金：受美元和美债波动影响，价格震荡运行。
• 白银：价格下跌明显，市场避险情绪不足。

稀土

• 轻稀土：镨钕价格稳中偏强，氧化镨钕价格有所上涨，磁材企业观望为主。
• 中重稀土：铽钬价格走弱，氧化镝、氧化铽等产品价格震荡，市场整体成交未达预期。

小金属&新材料

• 镁：市场稳中偏弱，镁厂报价松动，但出货压力不大。
• 锰：市场弱稳，锰矿受库存压力影响，价格提振艰难。
• 电解锰：价格逐步调涨，部分锰厂停产升级，短期利好价格。
• 钨：价格稳中有升，市场供应有限。
• 钒：市场僵持，厂家操作谨慎，等待钢厂新一轮采购。

上市公司公告

• 中铝集团：山东华宇13.5万吨电解铝产能置换至云南项目。
• 方大炭素：董事长误增持股票，承诺12个月内不减持。
• 龙蟒佰利：收购河南中炭新材料科技100%股权。
• 万华化学：拟投资24亿元设立福建新材料公司。
• 中国铝业：为中铝香港融资提供担保。
• 仙鹤股份：投资100亿元建设高性能纸基新材料项目。
• 金山能源：积极拓展环保新能源、固废处理及新材料业务。

总结

本周有色金属行业整体承压，但碳中和与流动性支持下，基本金属及新能源材料仍具备投资价值。重点关注电解铝、铜、锌等工业金属，以及锂、钴、稀土等新能源材料。行业整体处于供需调整与政策影响的双重作用下，未来走势需密切关注宏观经济、政策导向及市场情绪变化。