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报告摘要
造纸板块日报总结（2026/8/26）
研究员信息
- 研究员姓名：朱四祥
- 期货从业证号：F03127108
- 投资咨询证号：Z0020124
- 联系方式：zhusixiang_qh@chinastock.com.cn
第一部分 数据分析
现货价格
| 指标 |
价格（元/吨） |
日环比（%） |
周同比（%） |
| 华东本白双胶纸 |
4200 |
0.00% |
0.00% |
| 华南本白双胶纸 |
4100 |
0.00% |
0.00% |
| 华北本白双胶纸 |
4100 |
0.00% |
0.00% |
| 华东高白双胶纸 |
4400 |
0.00% |
0.00% |
| 华北高白双胶纸 |
4600 |
0.00% |
0.00% |
| 华南高白双胶纸 |
4600 |
0.00% |
0.00% |
| 指标 |
价格（元/吨） |
日环比（%） |
周同比（%） |
| 针叶浆山东:银星 |
4880 |
-0.81% |
1.67% |
| 针叶浆山东:俄针牌 |
4720 |
-0.42% |
1.51% |
| 阔叶浆山东:金鱼 |
4520 |
0.44% |
2.26% |
| 化机浆山东:昆河 |
3800 |
0.00% |
0.00% |
| 山东国产化机浆 |
2700 |
0.00% |
0.00% |
| 相思木进口价:山东（美元） |
160 |
0.00% |
0.00% |
期货价格
| 指标 |
价格（元/吨） |
日环比（%） |
周同比（%） |
| OP10-11 |
-18 |
2 |
-4 |
| OP10-12 |
-32 |
-12 |
-18 |
| OP11-12 |
-14 |
-4 |
4 |
| 基差10 |
336 |
8 |
16 |
| 基差11 |
318 |
10 |
12 |
| 基差12 |
304 |
6 |
16 |
| 指标 |
价格（元/吨） |
日涨跌（%） |
周涨跌（%） |
| SP09 |
4750 |
-1.29% |
1.11% |
| SP11 |
4786 |
-1.28% |
1.44% |
| SP01 |
4964 |
-0.68% |
1.55% |
第二部分 行情研判
纸浆方面
市场回顾
- SP09合约报收4750元/吨，结算价较昨日下跌26元/吨。
- 针叶浆现货市场价格跟随盘面下行，下游采购积极性不高，市场交投清淡。
- 进口阔叶浆贸易商低价惜售，港口供应偏紧，下游刚需采购，价格多数上涨。
- 进口本色浆和化机浆价格稳定，供需波动有限。
重要资讯
- 芬林芬宝：Aanekoski生物制品厂将于8月底至9月初进行年度检修，年产能80万吨针叶浆和50万吨阔叶浆。
- 太阳纸业：2026年上半年营收208.62亿元，同比增长9.15%；净利润19.51亿元，同比增长9.6%。山东基地颜店厂区70万吨高档包装纸项目已投产，60万吨漂白化学浆项目进入试产阶段。
逻辑分析
- 海外高成本产能出清、针叶浆供给收紧，支撑浆价走强。
- 需求端白卡纸、生活用纸稳定耗浆，双胶、铜版纸减产，整体需求偏弱。
- 港口库存降至222.6万吨，环比下降1.0%，高库存仍对价格形成压制。
- 贸易商持货信心一般，纸厂主动补库意愿缺失，9月节前备货是核心估值修复窗口。
交易策略
- 单边：区间操作。
- 套利：观望。
- 期权：卖出 SP2611-P-4700。
胶版印刷纸方面
市场回顾
- OP2610合约报收3864点，结算价下跌16元/吨。
- 双胶纸市场横盘运行，行业开工稳定，南方有新产能计划，业者观望情绪浓厚。
- 经销商以出货为主，整体接单无明显改善，部分成交存在商谈空间。
现货价格
- 山东70g本白双胶纸：如意、牡丹报收4100元/吨；天阳报收4100-4200元/吨；白鸥报收4300元/吨。
- 广东70g本白双胶纸：海龙报收4200元/吨；天阳、蓝叶报收4200-4300元/吨。
原料价格
- 针叶浆银星4880元/吨，下跌40元/吨。
- 阔叶浆金鱼4520元/吨，上涨20元/吨。
- 化机浆昆河3800元/吨，稳定。
- 木片市场价格整体稳定，北方部分杨木片价格1070-1400元/吨。
重要资讯
- 双胶纸产量：本期产量17.8万吨，环比持平；产能利用率45.1%，环比持平。
- 双胶纸库存：本期库存139.4万吨，环比下降0.9%。
逻辑分析
- 本周双胶纸供应小幅修复，整体货源宽松。
- 需求端秋季出版招标交付接近尾声，阶段性刚需支撑消退，仅零散小单采购。
- 厂库库存小幅去库，但同比仍偏高。
交易策略
- 单边：底部宽幅震荡。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
第三部分 相关附图
- 图1：国产浆产量（周度）
- 图2：纸浆场内库存
- 图3：阔叶浆生产利润
- 图4：化机浆生产利润
- 图5：双胶纸产量
- 图6：双胶纸场内库存
- 图7：双胶纸社会库存
- 图8：双胶纸生产利润
所有图表数据来源：银河期货，钢联数据。
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