科创板系列研究（三十九）：科创板加快分化，头部公司走出独立行情-20210113-兴业证券-14页_699kb

科创板市场分化加剧，头部公司表现亮眼

核心内容

科创板市场正在经历快速分化，头部公司展现出强劲的独立行情，而整体指数则相对震荡。分析师认为，随着科创板的进一步扩容，具备优质赛道、稀缺性及市场关注的公司将成为核心资产，其股价走势将逐步脱离市场情绪波动，实现稳定增长。

主要观点

1. 科创50指数震荡，但个股表现火热

   • 科创50指数自2020年11月至今小幅下跌1.1%，而同期创业板指涨幅达18.6%。
   • 科创板中涨幅前10%的公司平均涨幅达47.1%，其中睿创微纳（32.4%）、金山办公（22.0%）、传音控股（20.5%）等头部公司表现尤为突出。
   • 涨幅前30位的公司主要集中在新一代信息技术、高端装备制造和新材料等优质赛道，且普遍具备高ROE、高营收增速、大市值、机构重仓及分析师集中覆盖等特点。

2. 科创板“新老”成长分化加速

   • 科创板的“新老”成长分化及“美股化”趋势比其他板块更早显现。
   • 科创板前10%的公司成交额占比已达72.6%，而创业板为50.8%，表明市场对优质公司的关注度持续上升。
   • 分化趋势预计将持续，既会有“牛股”涌现，也可能会出现“仙股”。

3. 未来优质公司有望成为核心资产

   • 优质赛道、稀缺性、成为焦点是科创板“牛股”的三大基因。
   • 随着行业趋于成熟稳定，具备这些特质的公司将实现持续业绩增长，摆脱“情绪周期股”的特征，逐步成为真正的“成长核心资产”。
   • 未来板块内核心资产与非核心资产的股价走势将进一步分化。

关键信息

市场表现

• 上周科创板整体跌幅为1.7%，科创50指数跌幅为1.0%。
• 创业板指数涨幅为2.2%，全部A股涨幅为3.1%。
• 科创板成交额为1905亿元，环比下降667亿元。
• 科创板换手率为3.6%，环比上升0.5个百分点。
• 科创板整体法（剔除负值）PE（TTM）为78.2x，较前两周下降1.6x。
• 科创板与创业板指的估值比下降至4.6，与沪深300的估值比下降至1.1。

新股与解禁

• 上周科创板仅有一只新股上市，为惠泰医疗。
• 惠泰医疗是国产电生理和血管介入医疗器械领域的领先企业，拥有丰富的技术积累和专利，具备较强市场竞争力。
• 1月科创板解禁规模为410亿元，关注的解禁公司包括特宝生物、优刻得-W、威胜信息、泽瑾制药-U等。

两融情况

• 上周科创板融券余额上涨5.4亿元，融资余额上涨2.7亿元，融资融券比下降至2.5。
• 两融市值占比维持在1.2%。

周度数据跟踪

新股上市

• 惠泰医疗：市值587亿元，2020年营收4.0亿元，扣非归母净利润0.8亿元，ROE为21.7%，营收同比增速为45.0%，机构重仓持股市值82亿元。

涨跌幅前五

• 涨幅前五：金博股份（44.3%）、孚能科技（26.9%）、固德威（20.4%）、奥特维（19.8%）、铂力特（18.5%）。
• 跌幅前五：福昕软件（-14.8%）、天智航（-13.6%）、中科星图（-12.2%）、芯原股份-U（-11.7%）、慧辰资讯（-9.5%）。

估值与交易数据

• 科创板整体法PE（TTM）为74.0x，较前两周下降至78.2x。
• 科创板成交额占比为16.6%，较前两周下降1.3个百分点。
• 科创板换手率比为1.4，较前两周上升0.3；与全部A股相比，换手率比为3.0，较前两周下降0.3。

风险提示

本报告内容仅作为数据分析参考，不构成任何投资建议。投资者应独立评估报告中的信息和意见，并结合自身投资目的、财务状况及需求做出决策。