20230308-银河期货-析2月我国储备资产和外汇储备变动_美元指数上升对储备资产回落影响明显_6页_1mb

宏观专题总结：美元指数上升对我国储备资产回落的影响

核心内容

2023年2月，我国以美元计和以SDR计的储备资产和外汇储备均出现回落。美元指数的上升以及境外债券收益率的波动是导致储备资产减少的主要原因。此外，贸易顺差环比下降、陆港通净买入额减少以及债券通境外投资者持有量下降也对储备资产变动产生了交易性影响。

主要观点

• 储备资产回落：
  以美元计，2月我国储备资产为33159.12亿美元，环比减少565.82亿美元；以SDR计，储备资产为24954.46亿SDR，环比减少55.16亿SDR。外汇储备方面，美元计为31331.53亿美元，环比减少513.09亿美元；SDR计为23579.08亿SDR，环比减少36.32亿SDR。

• 美元指数影响显著：
  2月美元指数从102.10升至104.99，涨幅明显，导致以美元计的储备资产减少速度高于以SDR计的储备资产减少速度。美元指数的上升反映了美元走强，对以美元计的资产价值产生贬值压力。

• 境外债券收益率波动：
  债券收益率的回升对储备资产产生负面影响，尤其对以美元计的资产影响较大。尽管12月美债收益率有所回落，但整体仍处于上升趋势，导致储备资产市值下降。

• 美债持有量变动：
  根据美国财政部数据，12月中国增持长期美债6.22亿美元，但整体持有量较11月有所下降，主要因短期美债的减持。日本则减持了94.24亿美元长期美债。全球外国投资者持有美债总量增加，但各国调整策略不同。

• 贸易顺差环比下降：
  2月我国贸易顺差为1168.8亿美元，环比下降，尽管同比扩大6.8%。11月和12月顺差分别为690.56亿美元和780.13亿美元，合计为1470.69亿美元。顺差下降可能与季节性因素及美国出口额的下跌有关。

• 资本流动情况：
  陆港通净买入额从1月的1407.83亿元大幅回落至2月的18.78亿元，显示外资流入趋于谨慎。债券通下境外投资者持有量在1月出现下降，2月数据尚未公布。

关键信息

• 美元指数上升：
  美元指数从102.10升至104.99，导致以美元计的储备资产减少更快。

• 美债收益率回升：
  债券收益率的上涨对储备资产市值产生负面影响，尤其是以美元计的资产。

• 外汇储备稳定但边际变化需关注：
  尽管外汇储备出现回落，但整体仍保持稳定。人民币的稳定依赖于外汇储备的稳定，因此需关注边际变化。

• 黄金储备小幅回落：
  2月中国增持黄金80万盎司，但黄金价格从1945.3美元/盎司回落至1836.7美元/盎司，导致黄金储备市值从1252.83亿美元小幅回落至1202.83亿美元。

• 未结汇额回落：
  1月未结汇额为1038.45亿美元，前值为1173.66亿美元，显示外汇收入企业在人民币反弹背景下趋于观望。

• 资本流动趋势：
  陆港通和债券通的净买入额及持有量均出现下降，反映外资流入趋于谨慎，需关注后续数据变化。

总结

2023年2月，我国储备资产和外汇储备均出现回落，主要受到美元指数上升和境外债券收益率波动的估值性因素影响，同时交易性因素如贸易顺差环比下降、资本流动放缓也起到一定作用。尽管外汇储备总体保持稳定，但需密切关注其边际变化。美债作为重要的国际储备资产，仍具有较好的风险性、收益性和流动性，但其持有量的变动反映出各国对储备资产结构的调整。未来，随着美元指数和美债收益率的走势变化，以及贸易和资本流动的进一步发展，我国外汇储备的变动趋势仍有待观察。