20220807-银河期货-析7月我国储备资产和外汇储备_美指回升不碍外储增加_11页_1mb

2022年7月我国储备资产与外汇储备分析总结

核心内容概述

2022年7月，我国以美元计和以SDR计值的国际储备资产与外汇储备均实现增长，这是在美元指数回升和境外短期债券收益率上升的背景下取得的难得成果。报告指出，这一增长主要得益于交易性因素，尤其是贸易顺差的扩大，同时可能也表明我国持有的境外债券以长期债券为主。

主要观点

• 储备资产与外汇储备同步增长：7月以美元计的储备资产为32754.9亿美元，环比增加288.95亿美元；以SDR计的储备资产为24746.85亿SDR，环比增加295.58亿SDR。外汇储备也同步增长，分别达到31040.71亿美元和23451.75亿SDR。
• 美元指数回升背景下仍实现增长：7月美元指数从104.7上升至105.84，表明美元走强，但我国储备资产仍实现增长，显示外汇管理能力和市场稳定性的提升。
• 美债收益率变化影响储备资产结构：美国长期国债收益率下降，短期国债收益率上升，导致我国持有的美债市值出现波动。中国和日本持有的美债数量均有所减少，但中国减持幅度大于日本。
• 储备资产结构调整：由于短期利率上升较快，我国持有的美债剩余期限较短，导致市值下降。同时，部分美债到期后未再投资，造成净减少。
• 黄金储备小幅回落：7月黄金价格从1807.3美元/盎司回落至1781.8美元/盎司，导致黄金储备市值从1138.23亿美元下降至1098.39亿美元，因此储备资产增幅小于外汇储备增幅。
• 贸易顺差显著提升：7月海关贸易顺差达1012.7亿美元，环比和同比均大幅增长，是推动外汇储备增长的重要因素。
• 未结汇额上升反映市场观望情绪：6月未结汇额明显上升，显示市场对汇率波动的担忧和持汇待沽的情绪。
• 陆股通与港股通资金流动差异：7月陆股通净流出增加，而港股通净流入减少，反映出内外资对A股市场的不同态度。
• 汇率中性管理建议：报告指出，受疫情和地缘政治影响，中国经济仍面临下行压力，人民币兑美元汇率短期内偏弱难以逆转。建议企业利用金融衍生品工具，如卖出虚值美元看涨期权或构建美元领口期权，实现汇率中性管理，以保护和增加外汇收入。

关键信息

• 7月储备资产与外汇储备：

  • 以美元计：32754.9亿美元（+288.95亿）
  • 以SDR计：24746.85亿SDR（+295.58亿）
  • 外汇储备：31040.71亿美元（+327.99亿），23451.75亿SDR（+320.89亿）

• 美元指数：7月从104.7升至105.84，表明美元走强。

• 美债收益率变化：

  • 10年期美债收益率从2.98%回落至2.67%
  • 5年期美债收益率从3.01%回落至2.07%
  • 2年期美债收益率从2.92%回落至2.89%
  • 1年期美债收益率从2.8%升至2.98%
  • 3个月期美债收益率从1.73%升至2.41%

• 中国与日本美债持有情况：

  • 中国5月减持美债150.91亿美元，占外国持有量比重降至13%
  • 日本5月减持美债16.2亿美元，占外国持有量比重降至16.41%

• 全球外国投资者持有美债：5月全球外国投资者持有美债总量为74215.92亿美元。

• 黄金储备变化：7月黄金储备市值小幅回落，从1138.23亿美元降至1098.39亿美元。

• 未结汇额变化：6月未结汇额明显上升，显示市场观望情绪。

• 陆股通与港股通资金流动：

  • 7月陆股通净流出228.36亿元
  • 6月陆股通净流入改善至272.93亿元
  • 5月净流出扩大至229.88亿元
  • 4月净流出缩小至-23.54亿元

• 债券托管量变化：5月海外投资者托管量下降963.14亿元，已连续4个月下降，7月数据尚未公布。

• 企业汇率风险管理建议：外汇管理局发布《企业汇率风险管理指引》，鼓励企业利用金融衍生品工具实现汇率中性管理。

结论

2022年7月，我国在美元指数回升的环境下，实现了储备资产和外汇储备的同步增长，主要得益于贸易顺差的扩大和境外长期债券的持有。尽管美债收益率波动和黄金价格回落对储备资产构成压力，但整体储备资产的稳定性仍为人民币汇率提供坚实支撑。未来，人民币汇率短期内仍可能偏弱，企业应积极利用金融工具进行汇率风险管理，以应对不确定的外部环境。