20240328-国金证券-金风科技-002202.SZ-大型风机占比提升_在手订单持续增长_4页_987kb

核心业绩数据

• 2023年实现营收50457亿元，同比增长866%；归母净利润1331亿元，同比下降4416%。
• Q4营收同比增长426%，归母净利润同比增长27761%，但全年净利润大幅下滑。

业务经营分析

• 风电业务收入32937亿元，国内市场新增装机容量1567GW，市场份额20%，连续13年国内第一。
• 大型风机占比提升，6MW及以上机组销量同比增长2936%，小型机组销量显著下降。
• 2023年底在手订单达304GW，同比增长1213%，包括外部订单298GW和内部订单。

扩建及项目进展

• 风电场权益新增装机179GW，转让容量822MW。
• 在建及核准项目规模同比增长，转让风电场股权投资收益增长5407%。

盈利预测与估值

• 2024/2025年净利润预测下调至2558/2831亿元，2026年预计3220亿元；2024年PE为12倍。
• 维持“增持”评级，P/B降至0.84-0.80区间。

风险提示

• 政策变化、市场竞争、经济波动、资产减值、汇率风险等。

市场表现与评级

• 相关报告评级以“增持”为主，平均投资建议评分12.1/20。
• 预期短期（1-6月）涨势疲软，长期成长性依赖政策与技术进展。

财务指标摘要

• 营收增长率大幅上升，6年间复合增长1152%；净利润2023年负增长，ROE降至35.4%。
• 高杠杆运营（资产负债率71%-73%），现金流改善显著（2023年经营现金流880亿元）。