20160902-长城证券-新能源行业中报回顾及四季度行业展望_17页_943kb

新能源行业分析总结

核心内容

本报告对2016年上半年新能源各子行业表现进行了回顾，并对四季度行业趋势进行了展望。重点推荐高澜股份、台海核电、首航节能和南都电源。分析师杨超与研究助理竺艺对相关行业数据进行了详细分析，提供了各子行业盈利预测和投资建议。

主要观点

1. 行业表现分化明显

• 风电与核电：整体表现弱于大势，核电行业收入与净利增速较低，主要受新开工机组尚未集中供货影响。
• 太阳能与新能源汽车：表现强于大势，尤其是太阳能行业因630抢装效应带动业绩大幅增长，新能源汽车板块则因政策推动及产业链整合表现亮眼。
• 锂电池：板块整体表现最强，收入与净利增速显著，主要受益于锂电产品涨价效应。
• 充电桩：收入与净利增幅主要来源于非核心业务及并购，板块纯度较低，需关注政策落地后的实际业绩表现。

2. 各子行业表现

• 风电行业：龙头公司如金风科技表现稳健，部分企业因海外业务及补贴受益业绩提升，但华锐风电等公司仍面临收入下滑。
• 太阳能行业：抢装效应显著，业绩大幅增长，但630之后行业进入调整期，价格压力显现，竞争加剧。
• 核电行业：台海核电等公司因并购及新项目表现突出，但整体行业增速有限，需关注新堆审批进展。
• 锂电池行业：多数公司业绩显著增长，尤其锂矿企业如赣锋锂业、天齐锂业因锂价上涨受益明显。
• 新能源汽车行业：行业整体增长温和，多数公司依赖并购或传统业务，新能源汽车业务占比不高。
• 充电桩行业：业绩增长与核心业务无关，需关注政策及市场需求变化。

关键信息

重点推荐公司盈利预测

四季度行业展望

• 新能源汽车产业链：政策落地及四季度抢装将带来业绩增长，重点关注锂电、充电桩及运营企业。
• 核电行业：新堆审批有望推动业绩释放，关注台海核电、江苏神通、中核科技。
• 光热行业：政策终将下达，关注首航节能和杭锅股份。
• 储能行业：项目签订增加，关注南都电源、圣阳股份、阳光电源、科陆电子。

风险提示

• 新兴产业发展不及预期：新能源技术发展可能滞后，影响行业整体表现。
• 新能源发电消纳问题：电力系统对新能源消纳能力不足可能影响企业盈利。
• 市场系统性风险：宏观经济波动可能对新能源行业造成冲击。

行业总结

• 太阳能行业：上半年增长显著，但下半年可能回落。
• 锂电池行业：业绩增长强劲，但需关注四季度政策及价格变化。
• 充电桩行业：业绩增长依赖非核心业务，需进一步提升纯度。
• 新能源汽车行业：增长温和，依赖传统业务及并购，新能源汽车业务占比低。
• 核电行业：增速有限，但未来可能因新堆审批带来业绩提升。
• 风电行业：表现超预期，预计未来将趋于平稳。

数据来源

• Wind
• 贝格数据
• 长城证券研究所