20160902-长城证券-新能源行业中报回顾及四季度行业展望_18页_1mb

新能源行业分析总结

核心内容

本报告主要分析了2016年上半年新能源行业各子行业的表现及四季度展望，涵盖风电、核电、太阳能、锂电池、充电桩、新能源汽车等板块。同时，报告还提供了重点推荐公司盈利预测和相关投资建议。

主要观点

• 行业分化显著：新能源行业整体表现分化，不同子行业增长差异明显。
• 板块表现：
  • 太阳能行业：上半年业绩大幅增长，但下半年可能有所回落。
  • 锂电池行业：上半年增长显著，尤其是由于锂电产品涨价，带动了净利大幅增长，但增长能否延续需关注四季度政策及抢装进度。
  • 充电桩行业：业绩增长与充电桩业务关联不大，主要来自并购及电站EPC业务。
  • 新能源汽车行业：整体增长较为温和，主要来自传统主业的延伸，新兴产业尚未贡献显著净利。
  • 核电行业：上半年增速较低，但预计将在2016年年报或2017年半年报中有所释放。
  • 风电行业：上半年表现良好，但预计未来将逐渐趋于平稳。

关键信息

重点推荐公司盈利预测

各子行业表现

风电行业

• 上半年风电行业整体收入增长9.31%，净利润增长100.83%。
• 金风科技表现稳健，收入和净利均增长。
• 华锐风电收入和净利持续下滑，主要受过往因素影响。
• 湘电股份净利大幅增长主要来自于补贴收入。

太阳能行业

• 上半年业绩增长显著，收入达516亿元，同比增长62.7%。
• 净利润达40.36亿元，同比增长188.52%。
• 630之后，行业面临降价压力，竞争加剧，行业格局将重新洗牌。

核电行业

• 上半年收入增长5.15%，净利润增长9.43%。
• 台海核电收入和净利润增长显著，主要得益于并购。
• 江苏神通净利润增长41.82%，也主要受益于并购。
• 中国核电收入和净利润稳定增长，但增速有限。

锂电池行业

• 上半年收入增长36.10%，净利润增长113.94%。
• 赣锋锂业和天齐锂业净利增长尤为显著，分别达到445.20%和1722.50%。
• 当升科技作为正极材料龙头，净利润增长3715.77%。
• 天赐材料、多氟多和沧州明珠在六氟磷酸锂、电解液、隔膜等细分领域表现突出。

充电桩行业

• 上半年收入增长31.86%，净利润增长59.05%。
• 多数公司业绩增长与充电桩业务无关，主要来自于并购及电站EPC业务。

新能源汽车行业

• 上半年收入增长11.69%，净利润增长15.04%。
• 比亚迪表现突出，收入和净利润分别增长42.32%和384.23%。
• 中通客车、宇通汽车等公司新能源汽车业务占比高，表现良好。
• 蓝海华腾作为电控龙头，净利润增长146.23%。

行业展望

四季度重点关注板块

1. 新能源汽车产业链：政策落地和四季度抢装将成为关注焦点，建议关注当升科技、中国宝安、鹏辉能源、比亚迪、坚瑞消防、高澜股份等。
2. 核电行业：预计下半年将有新堆获批，关注台海核电、江苏神通、中核科技等。
3. 光热行业：政策终将下达，产业将从0到1发展，关注首航节能、杭锅股份。
4. 储能行业：项目签订增加，关注南都电源、圣阳股份、阳光电源、科陆电子等。

风险提示

• 新兴产业发展不及预期
• 新能源发电消纳问题加剧
• 市场系统性风险