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沪铜市场分析总结（2021年12月3日）

核心内容概述

本报告为华融期货“资讯纵横”栏目下的“每周一评”，主要围绕国内铜市场动态及全球宏观经济环境对铜价的影响进行分析。重点内容包括全球铜矿产量变化、国内库存情况、美国经济数据、美联储政策预期、欧佩克+增产政策及铜价走势等。

主要观点

1. 全球铜矿产量波动

• 智利国家铜业公司（Codelco）10月铜产量同比减少 9.9%，至14.41万吨。
• 必和必拓旗下Escondida铜矿10月产量同比减少 15.2%，至8.47万吨。
• 嘉能可与英美资源集团合资的Collahuasi铜矿10月产量同比增加 17.3%，至4.95万吨。

2. 国内铜市场表现

• 上海金属网1#电解铜报价 69630-70030元/吨，均价 69830元/吨，较前一交易日下跌 70元/吨。
• 对2112合约报升 120-500元/吨，但现货市场成交清淡，升水下调。
• 下游消费偏弱，现货高升水难以成交，贸易商持续下调报价。
• 湿法铜报货稀少，现货整体维持下行趋势。

3. 宏观经济与政策影响

• 美国经济数据：11月份企业就业人数增加 53.4万人，修正后为 57万人，高于预期，显示劳动力市场改善。
• 美联储政策预期：耶伦表示美国经济强劲，可能促使加息，但强调加息时机由美联储决定。同时，她表示可能放弃“通胀暂时性”的说法，考虑降低部分关税以缓解通胀压力。
• 欧佩克+增产政策：决定维持1月增产 40万桶/日，石油波动指数升至 2020年5月以来最高水平。

4. 铜价走势分析

• 国内铜价受下游需求疲软影响，维持低位态势，沪铜主力合约小涨 160元/吨，涨幅 0.23%。
• 伦铜因美国强劲经济数据和股市上涨而上涨，但国内供需双弱，市场观望情绪浓厚。
• 预计铜价将呈现 震荡调整 走势，建议投资者 观望为主。

关键信息

市场动态

• 美国劳动力市场持续改善，ADP数据高于预期。
• 美联储可能加息，但时机由其自主决定。
• 欧佩克+维持增产政策，石油市场波动加剧。

铜价表现

• 国内现货市场成交清淡，升水下调。
• 沪铜主力合约小幅上涨，但整体趋势偏弱。
• 现货高升水难以成交，市场呈现供需两弱局面。

市场情绪

• 投资者对铜价走势持观望态度。
• 供需失衡导致铜价维持震荡调整。

后市展望

• 短期趋势：预计铜价将维持震荡调整走势，短期内缺乏明显上涨动力。
• 操作建议：建议投资者以 观望为主，关注后续经济数据和政策变化。
• 风险提示：铜价受全球经济复苏、政策调控及供需变化影响较大，投资者需谨慎对待市场波动。

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