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新能源汽车行业周报总结（2017年12.18-12.22）

核心内容

本期新能源汽车板块整体表现弱于大市。12月18日至12月22日期间，上证综指上涨0.95%，而Wind新能源汽车概念指数下跌1.40%，显示板块内个股涨跌互现，部分企业表现较好，部分则跌幅较大。

主要观点

• 政策利好：工信部发布第十五批免征车辆购置税的新能源汽车车型目录，共163款新能源汽车入选，涵盖纯电、插混和燃料电池车。北京公布2018-2020年度公务用车定点采购项目，20家新能源车企中标，显示政策对新能源车的持续支持。
• 地方补贴：深圳、温州等地发布新能源汽车补贴政策，其中深圳对新能源公交车最高补贴达8万元/辆/年，温州按中央标准的50%给予地方补助。
• 行业动态：商务部联合五部门发布城乡高效配送专项行动计划，鼓励使用新能源车；特斯拉获得UPS 125辆电动卡车的订单，为最大公共订单；丰田发布2030年前新能源挑战计划，计划实现550万辆电动化汽车年销量。
• 市场表现：正极材料市场价格维稳，但因钴系原料价格上涨和2018年补贴政策未落地，厂家观望情绪浓厚。负极材料市场出货量下降，隔膜价格小幅下跌，行业整体面临压力。
• 投资建议：短期来看，2018年补贴退坡预期与销售旺季叠加，预计12月新能源汽车产销量将环比大幅增长，全年有望达到70万辆。长期来看，新能源汽车行业持续发展是大势所趋，利好产业链龙头型企业。
• 重点推荐：建议关注具备资源优势的锂电上游原材料企业、拥有规模优势和技术门槛高的新能源乘用车供应链企业，以及具有规模竞争优势的整车企业，推荐标的包括天齐锂业、杉杉股份、当升科技、比亚迪。

关键信息

一、行业动态

1. 工信部发布免征购置税目录：第十五批目录包含163款新能源汽车，涵盖乘用车、客车、专用车等，显示政策对新能源车的支持力度。
2. 北京公务用车采购：20家新能源车企中标，新能源车仅限纯电动汽车。
3. 深圳公交补贴政策：对新能源公交车提供最高8万元/辆/年的补贴，与燃油补助挂钩。
4. 城乡配送政策：鼓励使用新能源车，推动绿色运输。
5. 特斯拉电动卡车订单：UPS订购125辆特斯拉电动卡车，为最大公共订单。
6. 丰田新能源挑战计划：计划到2030年实现550万辆电动化汽车年销量，其中纯电和燃料电池车达100万辆以上。

二、产品价格

• 正极材料：钴酸锂和三元材料报价混乱，523型主流报价20.5—21万元/吨，111型报价22—23万元/吨。
• 负极材料：人造负极中端产品价格略有回落，天然负极价格稳定，主流报价约5万元/吨。
• 隔膜价格：干法隔膜报价2.3元/平方米，湿法隔膜报价4.2元/平方米，隔膜行业利润下滑明显。

三、近期大事提醒

1. 关注2018年新能源汽车补贴政策的落实情况。
2. 上市公司未来2个月限售股解禁情况。

四、风险提示

• 政策落实不达预期；
• 成本压缩导致上游材料价格大幅下降；
• 新能源汽车骗补和补贴退坡带来的负面影响。

投资建议

• 短期策略：关注2018年补贴退坡带来的提前购置预期和销售旺季，预计12月产销量将大幅增长。
• 长期策略：新能源汽车行业将持续发展，传统燃油车将被逐步取代，利好产业链龙头型企业。
• 推荐标的：天齐锂业、杉杉股份、当升科技、比亚迪。

产业链结构

新能源汽车产业链包括：碳酸锂——锂电池——配套设施及零部件——新能源汽车整车，各环节均存在投资机会。

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