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短期可以乐观一些 - 策略周报总结

核心内容

本报告指出，随着中央经济工作会议的结束，明年经济政策思路逐渐明朗，市场面临的政策不确定性逐步降低。当前市场扰动因素（如资管新规、机构年底兑现收益、央行跟随美元加息等）正在消退，短期市场环境有望趋于温和，企业盈利支撑下，“春季躁动”行情仍有空间，短期可以乐观一点。

主要观点

1. 短期市场展望

   • 市场扰动因素逐步消退，短期可以乐观。
   • 历史上，在盈利回落和利率居高的时期，消费、TMT和金融板块表现相对较好。
   • 当前临近年底消费旺季，消费板块特别是必需消费板块值得重点关注。
   • 中期来看，成长板块面临政策催化，业绩有望逐步触底回升，市场风格将逐步向成长倾斜。

2. 行业表现

   • 前期调整较大的价值蓝筹股在上周出现反弹，市场风格较为均衡。
   • 食品饮料、家电、金融、医药等行业涨幅居前，军工、计算机、传媒、商贸等行业表现靠后。

3. 量化行业比较结果

   • 银行、采掘、食品饮料、休闲服务、家电等行业排名靠前。
   • 从盈利、估值和流动性等维度来看，医药、汽车、钢铁、家电、化工等行业盈利预测变动幅度较大，而传媒、银行、计算机、商贸、军工等行业估值相对较低。

关键信息

1. 盈利预测变动

• 正向变动：医药生物、汽车、钢铁、家用电器、化工等行业盈利预测变动幅度较大。
• 负向变动：纺织服装、房地产、传媒、有色、军工等行业盈利预测变动幅度较小。

2. 资金流动性

• 资金流入较强：银行、采掘、食品饮料、休闲服务、非银金融等行业资金流动性较强。
• 资金流出较多：商贸、军工、机械、有色、钢铁等行业资金流动性较弱。

3. 估值比较

• 估值较低：传媒、银行、计算机、商贸、军工等行业估值相较历史平均偏离度较低。
• 估值较高：食品饮料、家电、钢铁、电子、建材等行业估值相较历史平均偏离度较高。

风险提示

1. 工业品价格下跌可能带动周期板块业绩增速回落。
2. 金融去杠杆及美联储等全球央行货币政策收缩可能导致国内利率上行。
3. 政策或事件冲击可能造成市场短期风险偏好下降。

附录：12月金股

光大证券推荐的12月投资组合包括以下股票：

行业及公司评级

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件

声明与免责

• 本报告基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法和模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 报告不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议，投资者应结合自身情况决策。
• 光大证券及其附属机构可能持有报告中提及的公司证券，或提供相关服务，投资者需注意潜在利益冲突。