20240805-浙商证券-华锐精密-688059.SH-点评报告_中报业绩超预期_盈利能力显著提升_3页_453kb

华锐精密半年度报告要点分析（2024）

核心业绩表现

• 营收同比增长：2024年上半年营收约41亿元，增长达1493%；Q2单季营收约240亿元，同比增长1617%，环比增长4111%。
• 利润显著提升：上半年归母净利润约7194万元，同比增长1535%；Q2单季归母净利润约5475万元，同比增长431%，环比增长21847%。
• 盈利能力改善：Q2净利率达2279%，同比提升193个百分点，环比提升915个百分点；期间费用率同比下降291%。

业绩驱动因素分析

• 增量产品贡献：数控刀片出货量超预期，整刀业务盈利能力修复。
• 海外扩张加速：海外市场营收约23亿元，占比56%；
• 国产替代潜力：国内刀具市场替代空间约70亿元，公司产品已具备部分进口厂商技术优势。

长期增长展望

• 产能扩张：
  • 新增金属陶瓷刀片、整硬刀具等产能
  • 2023年数控刀片产量同比增长27%，单价增长66%
• 财务预测：预计2024-2026年归母净利润年均增速16%-25%，PE从2024年起降至15X、12X、10X，维持“买入”评级。

投资风险提示

• 制造业复苏不及预期
• 客户竞争格局恶化
• 海外渠道开拓不及预期