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冠通期货研究报告总结：焦炭短期延续反弹

核心内容概述

本报告由冠通期货沈桂伟发布，日期为2026年1月30日，主要分析焦炭市场的近期走势及影响因素，指出短期内焦炭价格可能延续反弹趋势，建议采取低多策略，同时关注前高附近的压力。

行情分析

• 焦炭库存：截至1月30日，焦炭综合库存增加13.3万吨至1012.35万吨，为7个半月以来的高位，同比降幅达3.44%。
• 利润情况：全国30家独立焦化厂吨焦盈利为-55元/吨，区域差异明显，山东准一级焦盈利转正至2元/吨，河北为0元/吨，山西为-41元/吨，内蒙二级焦为-92元/吨。
• 下游需求：247家钢厂高炉开工率环比上升0.32%至79%，同比增加1.02%；但盈利率环比下降1.3%至39.39%，高炉炼铁产能利用率微幅回落至85.47%，日均铁水产量减少0.12万吨至227.98万吨。
• 上游焦煤：临近春节，供应预期下降，矿山炼焦煤库存减少7.2万吨至267.2万吨；炼焦煤综合库存环比增加46万吨至2864.34万吨，同比降幅缩小至8.57%。
• 春节放假影响：Mysteel调研显示，全国523家炼焦煤矿山中，395座在产煤矿，涉及产能7.57亿吨；388座煤矿有停产计划，影响原煤产量约1868万吨。

主要观点

• 供需格局：焦炭的供需格局受上游焦煤成本、下游钢铁需求及宏观政策影响较大。当前焦煤和焦炭综合库存持续回升，处于季节性累库阶段，整体供需偏弱。
• 需求变化：下游钢厂陆续公布春节停产检修计划，焦炭需求进一步下滑，年前补库接近尾声。
• 价格走势：尽管焦化企业持续亏损，但提涨意愿较强，叠加宏观政策预期，短期焦炭价格或延续反弹。
• 操作建议：建议采取低多思路对待焦炭市场，关注前高附近的压力，以应对可能的回调风险。

关键信息

• 库存数据：
  • 焦炭综合库存：1012.35万吨（+13.3万吨）
  • 炼焦煤综合库存：2864.34万吨（+46万吨）
• 利润情况：
  • 全国独立焦化厂吨焦盈利：-55元/吨
  • 区域盈利差异显著，山东转正，山西、内蒙亏损
• 钢厂需求：
  • 高炉开工率：79%（+0.32%）
  • 日均铁水产量：227.98万吨（-0.12万吨）
• 春节影响：
  • 停产煤矿数量：388座
  • 影响原煤产量：约1868万吨
• 宏观政策：
  • 财政和货币政策消息频出，后续政策预期仍存，对市场有一定支撑作用。

图表与数据来源

• 图表：焦炭日线走势（来源：博易大师）
• 数据来源：我的钢铁网、金十期货网站、中国煤炭市场网

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）

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