20260813-浙商证券-棉花行业月度报告_USDA8月26_27棉花展望_消费继续上修_库存去化加速_4页_414kb

USDA 8月26/27棉花展望总结

核心内容

USDA 8月发布的26/27全球棉花供需展望显示，全球棉花供需格局持续收紧，消费量上调至六年新高，库存去化加速，市场对棉价上涨预期增强。该报告对全球棉花供需进行了详细预测，并分析了主要国家的产量、消费、进口及库存变动情况。

主要观点

• 全球供需结构继续收紧：26/27全球棉花产量预计为2561万吨，较7月上调8万吨；消费量预计为2676万吨，上调21万吨，创六年新高；期末库存预计为1517万吨，同比减少6.8%。
• 库存去化明显加快：全球期末库存较7月下旬下调34万吨，去化速度显著提升。
• 主要国家表现：
  • 中国：产量同比下降6.4%，消费量小幅增长1.2%，期末库存同比减少4.3%，库存消费比降至82%。
  • 印度：产量微增0.8%，消费量创历史新高，进口量大幅下降37.5%，库存去化明显。
  • 美国：产量下降2.1%，出口量微增0.8%，期末库存同比减少4.8%。
  • 巴西：产量下降2.7%，出口量微降1.3%，期末库存同比减少12.4%，仍是全球贸易端核心变量。
  • 澳大利亚：产量大幅下降33.3%，成为全球减产及去库最显著的国家之一。
• 国际棉价显著回弹：cotlookA现货价格环比上涨3.5%，美棉期货价格环比上涨3.2%，内棉现货和期货价格也同步上涨，显示市场对供需改善的乐观预期。

关键信息

1. 全球供需预测

2. 主要国家数据

中国

• 产量：729万吨（-6.4% YOY）
• 消费量：914万吨（+1.2% YOY）
• 期末库存：755万吨（-4.3% YOY）
• 库存消费比：82%

印度

• 产量：523万吨（+0.8% YOY）
• 消费量：577万吨（+1.9% YOY）
• 进口量：65万吨（-37.5% YOY）
• 期末库存：218万吨（-9.1% YOY）
• 库存消费比：36%

美国

• 产量：296万吨（-2.1% YOY）
• 出口量：268万吨（+0.8% YOY）
• 期末库存：87万吨（-4.8% YOY）
• 库存消费比：29%

巴西

• 产量：397万吨（-2.7% YOY）
• 出口量：333万吨（-1.3% YOY）
• 期末库存：69万吨（-12.4% YOY）
• 库存消费比：17%

澳大利亚

• 产量：65万吨（-33.3% YOY）

行业影响

• 利好棉纺类龙头：USDA 8月报告发布后，国际棉价显著上涨，百隆东方、天虹国际集团、富春染织等公司有望受益。
• 投资评级：分析师对棉花行业维持“看好”评级，预计行业指数将跑赢沪深300指数。
• 风险提示：报告提及数据统计误差、国际贸易条件波动及气候条件波动等潜在风险。

数据来源与联系方式

• 资料来源：USDA，浙商证券研究所
• 分析师：
  • 马莉（S1230520070002）
  • 詹陆雨（S1230520070005）
• 研究助理：钱洁磊（qianjielei@stocke.com.cn）

图表信息

• 图1：中国棉花供需预测，显示库存消费比从87%降至82%。
• 图2：印度棉花供需预测，进口量大幅下降，库存消费比降至36%。
• 图3：美国棉花供需预测，库存消费比降至29%。
• 图4：巴西棉花供需预测，库存消费比降至17%。
• 图5-8：显示国际及国内棉花价格走势，均呈现上涨趋势。

总结

USDA 8月26/27棉花展望报告指出，全球棉花供需持续收紧，消费量创六年新高，库存去化加速，市场对棉价上涨预期增强。中国、印度、巴西等主要国家的供需变化成为推动全球市场的重要因素，同时，国际及国内棉价显著上涨，利好棉纺类龙头企业。分析师对棉花行业维持“看好”评级，但需警惕数据误差、贸易波动及气候不确定性等风险。