轻工制造行业：部分制造业受国外疫情影响分析，需求侧影响明显大于供给侧-20200421-招商银行-26页_2mb

部分制造业受国外疫情影响分析总结

核心内容概述

本报告分析了新冠疫情对部分国际化程度较高的制造业（包括能源、IT、民航及飞机制造等领域）的影响，指出需求侧冲击大于供给侧。全球疫情发展阶段不一，中国和韩国已进入收尾阶段，欧美处于筑顶阶段，新兴经济体尚处于起步阶段。疫情对全球供应链造成冲击，尤其是依赖进口的关键原材料，同时对需求端的电子产品、光伏组件、动力电池和飞机制造等行业产生明显影响。

主要观点

1. 疫情阶段差异显著：

   • 中国、韩国：疫情已得到控制，处于收尾阶段，经济有望率先恢复。
   • 欧美国家：疫情处于筑顶阶段，控制手段较弱，经济受冲击最大。
   • 新兴经济体：疫情尚在起步阶段，未来将面临更大冲击。

2. 需求侧冲击显著：

   • 手机、光伏、通信设备、飞机制造：需求端受到严重冲击，尤其欧美市场。
   • 手机行业：需求大幅下滑，5G手机成为亮点。
   • 光伏行业：需求端受海外疫情和政策延迟影响，出口订单减少，价格下跌。
   • 动力电池行业：欧美市场需求下滑，导致出口受限，企业面临生存压力。
   • 通信行业：需求未减，但部分依赖进口的原材料短缺，加速供应链重构。
   • 航空制造业：需求和供应链双重受创，波音和空客订单减少，中国作为全球产业链一环也受到影响。

3. 供应链冲击主要集中在：

   • 通信设备：光器件、MLCC等关键原材料依赖进口，海外疫情导致供应紧张。
   • 动力电池：锂、钴等原材料主产区实施隔离，供应存在潜在风险。
   • 航空制造：中国作为全球飞机制造产业链的一环，面临订单减少和供应链中断。

4. 行业复苏预期：

   • 中国：在疫情控制后，5G建设、通信设备制造、PCB等行业有望加速复苏。
   • 全球：疫情控制后，供应链恢复和需求反弹将逐步展开，但复苏速度存在差异。

关键信息汇总

1. 全球疫情情况

• 全球疫情呈现阶段性差异，中国、韩国已进入收尾阶段。
• 新冠疫情对全球供应链造成冲击，短期内全面恢复难度大。
• 疫情对经济的影响随阶段递减，中国和韩国恢复较快。

2. 光伏制造

• 供给：全球光伏组件产能高度集中在中国，东南亚产能受影响。
• 需求：海外需求受疫情影响，尤其是欧美市场，出口订单减少，价格下跌。
• 影响：2020年全球光伏新增装机预计降至105-110GW，低于预期。

3. 动力电池制造

• 供给：锂、钴等原材料主产区实施隔离，供应存在风险。
• 需求：欧美市场受冲击，宁德时代等企业出口受影响。
• 供应链：国内企业已部分进入海外电池企业供应链，疫情加速国产替代进程。

4. 通信产业

• 5G建设：中国加快5G建设，欧美延迟。
• 流量增长：全球互联网流量增长显著，运营商网络升级需求增加。
• 供应链：部分原材料供应紧张，国内企业加速供应链重构和国产替代。

5. 民航制造业

• 需求端：全球民航业面临巨大冲击，波音和空客订单减少。
• 供应链：全球供应链受疫情影响，中国作为转包环节面临风险。
• 行业影响：全球航空制造业进入至暗时刻，中国相关企业面临订单减少和生产停滞。

6. 电子行业

• 手机行业：供需两端均受冲击，5G手机成为亮点。
• 显示面板：LCD产能加速退出，需求快速下降。
• 半导体行业：生产保障程度高，但终端需求下滑导致收入下降。
• PCB行业：影响较小，主要关注日韩疫情对产能的影响。

结论

新冠疫情对部分制造业的影响主要体现在需求侧，尤其是手机、光伏、动力电池和航空制造等行业。尽管中国和韩国的疫情已得到控制，但欧美和新兴经济体仍面临较大挑战。疫情对供应链的冲击主要集中在依赖进口的关键原材料，如锂、钴、光器件等。随着疫情逐步缓解，部分行业将逐步恢复，但整体复苏速度和程度仍需观察。此外，疫情加速了全球供应链的重构，推动国产替代进程，尤其是通信和动力电池领域。