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格林大华期货铜早报 20220610 总结

核心内容

本报告聚焦于铜期货市场，分析了近期铜价走势及影响因素。报告指出，短期内铜价预计宽幅震荡偏多，但长期上行空间受到全球经济滞胀和供给端干扰的影响。

主要观点

• 铜价走势：隔夜美元指数显著上涨，欧洲央行下调经济增长预期，导致伦铜小幅累库，国内铜库存也有所累积，铜价出现下跌。
• 供给端：加拿大Raflan、秘鲁Las Bambas等主要铜矿干扰持续，电解铜月产量减少。矿端供应紧张对国内供给形成压力。
• 需求端：短期内需求启动可能带动近月升水走扩，但长期来看，全球经济滞胀将显著削弱铜的需求。
• 库存情况：国内电解铜社会库存周增加1.42万至8.89万吨，保税区库存周减少1万吨至23.8万吨。LME铜库存持续下降，显示市场流动性有所改善。

关键信息

【操作建议】

• 建议持有铜多单。
• 主力合约支撑位为72000元/吨，第一压力位为73600元/吨。
• 伦铜价格区间为9500美元/吨 - 9800美元/吨。

【利多因素】

• 铜矿供应受阻：秘鲁Las Bambas铜矿已暂停运营逾40天，与政府的协商仍未取得成果，且紧急状态被延长60天。
• 上海复工复产：上海将分三阶段推进复工复产，第一阶段集中恢复产业链供应链，第二阶段扩大复工复产，第三阶段加快全面复工复产。
• 进口数据：中国4月精炼铜进口量为289,507.45吨，环比减少10.46%，同比下降9.27%。其中，从智利进口量环比增长14.16%，同比增加5.49%。

【利空因素】

• 国内库存上升：截至6月9日，中国电解铜社会库存周增加1.42万至8.89万吨。
• TC/RC价格下降：mymetal铜精矿TC/RC为78.6美元/吨/7.86美分/每磅，较前期有所下降。
• LME库存减少：LME铜库存日减20200吨至1207775吨。
• 房地产市场疲软：4月份70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比下降城市分别有47个和50个，二线城市二手住宅销售价格环比下降0.3%，降幅扩大。

风险因素

• 全球政策收紧节奏：可能影响铜的需求和价格。
• 国际关系变化：如贸易摩擦或地缘政治冲突可能对铜市场造成冲击。
• 疫情趋势逆转：疫情反复可能影响全球经济复苏，进而影响铜需求。
• 全球经济衰退：若全球经济陷入衰退，铜的需求将受到显著抑制。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780