20220428-东吴证券-杰赛科技-002544.SZ-2021年年报及2021年一季报点评_通信网络持续中标关键项目_智能制造业绩持续释放_3页_455kb

报告摘要

杰赛科技（002544）2021年年报及2021年一季报总结

核心内容

杰赛科技在2021年实现了业绩的显著增长，营收和净利润均表现亮眼。公司作为中国电科旗下核心通信上市平台，通过转型升级和业务拓展，展现了良好的发展潜力。2022年一季度业绩继续保持稳健增长，公司持续在通信网络和智能制造领域取得进展，同时在海外业务方面也有所突破。

主要观点

2021年业绩表现
公司2021年全年营收为65.53亿元，同比增长4.09%；归母净利润为1.42亿元，同比增长47.04%。尽管第四季度扣非归母净利润为负，但全年整体仍实现增长。2022年第一季度营收同比增长2.75%，归母净利润同比增长3.81%。
通信网络业务进展
公司在公网通信方面夯实了运营商设计业务主阵地，同时拓展了行业信息化设计市场。进入中移动四川市场，扩大了广东省集采市场份额，并在中国联通吉林等省份取得市场份额增长。政企信息化规划设计订单历史性突破1亿元。专网通信在应急管理、公安等培育行业实现增长，保持城轨行业细分市场占有率第一，并在多地中标关键项目。
智能制造业务增长
智能制造业务持续放量，2021年营收同比增长20.39%，主要受益于国防信息化建设和PCB需求扩产。公司已具备一定的智能制造能力，盈收水平显著提高。
海外业务拓展
通信服务业务在东南亚地区拓展取得阶段性成效，缅甸子公司宽带运营业务注册用户数突破10万户，初步具备海外经营能力，未来有望助力其他业务的海外布局。
国资支持与5G发展
在中国电科的支持下，公司具有较强的融资和资本运作能力。公司以珠海PCB智能工厂为标杆，率先落地5G+PCB车间级应用实践，未来将形成“先纵向深耕，后横向拓展”的业务模式，推进5G相关行业应用的发展。

关键信息

财务预测与估值

年份	营业总收入（百万元）	同比增长	归母净利润（百万元）	同比增长	每股收益（元/股）	P/E（现价&最新股本摊薄）
2021A	6,553	4%	142	47%	0.21	104.28
2022E	7,155	9%	159	12%	0.23	92.98
2023E	7,755	8%	179	13%	0.26	82.43
2024E	8,298	7%	208	16%	0.30	71.00

财务指标

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
每股净资产（元）	5.29	5.52	5.78	6.08
ROIC（%）	3.89	4.20	4.63	5.10
ROE-摊薄（%）	3.92	4.21	4.54	5.00
资产负债率（%）	57.24	58.79	59.29	59.42
P/B（现价）	4.09	3.92	3.74	3.55

投资评级

公司投资评级：买入（维持）
行业投资评级：未提及

风险提示

5G推进不及预期
疫情影响业务推进

总结

杰赛科技在2021年实现了业绩的显著增长，尤其在归母净利润方面表现突出，体现了公司在通信网络和智能制造领域的转型成效。公司依托中国电科的资源支持，持续拓展公网与专网通信市场，同时在海外业务方面取得初步成效。未来，公司有望通过5G技术的深入应用，进一步拓展其在相关行业的市场地位。尽管面临疫情和5G发展不确定性等风险，但公司整体仍具备较强的发展潜力，投资评级维持“买入”。

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