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商品期货早班车：市场分析与交易策略总结

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招商期货基本金属

铜

• 市场表现： 昨日铜价震荡偏强运行。
• 基本面：
  • 美国财长贝森特称关税僵局不可持续，特朗普不支持解雇鲍威尔，美元走强，避险黄金走弱，铜价可能获支撑。
  • 供应端：安塔米纳铜锌矿因事故停工，供应紧张加剧。
• 交易策略： 逢低买入。
• 风险提示： 全球需求不及预期。

工业硅

• 市场表现： 周二主力2506合约收于8835元，较上日降60元。
• 基本面：
  • 供应端：西南产区开炉数增加，但无减产动向。社会库存高位，需求端如多晶硅、有机硅表现疲软。
  • 铝合金开工率已结束回调。
• 操作建议： 面积基本面供强需弱，关注逢高做空机会。
• 风险点： 行业自律情况。

碳酸锂

• 市场表现： 主力合约收于67840元/吨，跌1160元。
• 基本面： 供应持续放量，需求端新能源汽车消费预期分化。
  • 库存累积放缓，新仓单生成缓慢。
• 交易策略： 宁德时代钠电池技术释放利空，注意合约高波动，操作建议逢高沽空07或做空09合约。
• 风险提示： 贸易摩擦、大厂停产。

锡

• 市场表现： 震荡偏弱运行。
• 基本面： 受美元走强和供应减少支撑，国内仓单减少。
• 交易策略： 逢低买入。
• 风险提示： 全球需求不及预期。

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黑色产业

螺纹钢

• 市场表现： 主力合约收于3082元，小幅下跌。
• 基本面： 钢材库存环比下降，螺纹热卷贴水基本持平。费城联储PMI暴跌，创疫情后新低。
• 交易策略： 尝试做空热卷2510合约，关注RB10参考区间3050-3110。

铁矿石

• 市场表现： 主力合约宽幅震荡，收于716元。
• 基本面： 铁矿到港环比下降，钢厂利润收窄。供需中性偏强，但中长期过剩格局不改。
• 交易策略： 尝试做空2509合约，关注I09区间690-740。

焦煤

• 市场表现： 主力合约收于9355元，偏弱震荡。
• 基本面： 铁水产量下降，供应库存分化，总体供需宽松。
• 交易策略： 建议观望，参考JM09区间920-980。

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农产品

豆粕

• 市场表现： 弱势基本维持。
• 基本面： 南美丰产确定，美豆减面积预期影响市场。
• 交易策略： 豆粕基差走强，国内震荡为主。
• 风险点： 种植天气、关税政策。

玉米

• 市场表现： 价格上涨。
• 基本面： 售粮进度快于往年，替代品进口下降利多国产需求，但下游采购积极性不高。
• 交易策略： 短期震荡，中长期关注政策变化。

白糖

• 市场表现： 郑糖09收6001元/吨，涨幅0.23%。
• 基本面： 汕头干旱影响供应，原糖下跌支撑国内价格。中长期关注全球产量。
• 操作建议： 短期反弹，中长期偏空。

棉花

• 市场表现： 郑棉震荡。
• 基本面： 产区库存回升，需求托底有限。
• 操作建议： 空单止盈或观望。

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能源化工

LLDPE

• 基本面： 供给增加，进口窗口关闭。需求农膜旺季结束，出口下滑预期上升。
• 交易策略： 短期震荡偏弱，中期逢高做空。

PVC

• 基本面： 供应逐步回升，出口受阻。库存高位，需求弱势。
• 分析需求： 产业链供需弱平衡，短期偏空，中期恢复高升水。

苯乙烯

• 基本面： 供应端或累库，需求受关税影响。
• 交易策略： 连接中美加关税，库存偏弱，技术面偏空。

纯碱

• 基本面： 供给充足，需求增量有限。
• 操作建议： 估值偏低震荡，关注虚值看涨期权。

烧碱

• 基本面： 供需双弱，价格趋稳。
• 交易策略： 观望，关注前期支撑有效。

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航运

• 欧线集运： 货运运价下跌，美线贸易受政策影响。
• 市场预期： 供过于求、需求转弱，审慎观察。

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免责声明

本报告由招商期货研究团队编制，仅供参考，不构成交易建议，股市期货有风险，投资需谨慎。