20131125-申万宏源-造纸轻工_周报-纸价维持震荡格局_22页_911kb

2013年11月25日造纸轻工行业周报总结

核心内容

2013年11月18日至22日期间，造纸轻工行业整体呈现震荡格局。本周造纸板块跑赢市场，上涨5.99%，而沪深300指数上涨2.01%。行业基本面变化方面，国内纸价整体维稳，国际针叶浆继续上涨，阔叶浆价格回升，但未回到十月底水平。美废ONP价格维稳，OCC价格继续下跌，显示市场需求疲软。此外，包装原材料价格受原油上涨影响，部分产品价格稳定，部分产品小幅波动。轻工行业受美国经济数据影响，国际黄金和白银价格大幅下跌。

主要观点

1. 造纸行业

• 纸价走势：国内纸价维持稳定，铜版纸、双胶纸、灰底白板纸和白卡纸价格均未明显波动。但部分产品如瓦楞纸价格小幅上涨，市场交投疲软，年底临近，经销商进货意愿下降，纸厂库存压力上升。
• 原材料价格：国际针叶浆价格继续上涨，阔叶浆价格回升，但未恢复至十月底水平。国内针叶浆价格回落，阔叶浆价格回升。溶解浆价格试图上涨但未能落实，保持上周水平。
• 行业趋势：行业进入平衡发展期，专家提出“吐故纳新，平衡发展；转型升级，提速前行”的发展论断，认为零增长是行业发展的必由之路，需通过整合、优化和技术创新实现转型升级。
• 市场动态：晨鸣纸业机制纸产能发挥约80%，自给率约70%。部分纸厂因火灾影响产能，对当地纸价及供应产生影响。

2. 包装轻工行业

• 原材料价格：Brent原油价格上涨2.35%，聚酯切片价格稳定，聚乙烯上涨0.59%，聚丙烯、聚苯乙烯下跌。马口铁价格下跌0.17%。
• 政策影响：国际黄金、白银价格因美联储可能提前缩减QE而大幅下跌，显示市场对全球经济形势的担忧。
• 行业调整：厂商与经销商合作模式需调整，以实现更公平的合作关系。部分企业呼吁纸厂应扶持经销商，提升市场整体竞争力。

3. 其它轻工行业

• 电子烟市场：电子烟在全球范围内逐渐受到关注，成为传统卷烟的替代品。部分国家如比利时、俄罗斯等出台相关法规，限制烟草广告，提高消费税。
• 玩具行业：欧盟新指令实施，玩具出口企业面临成本上涨压力，推动行业整合。部分企业通过技术创新和产品结构调整来应对挑战。
• 婴童行业：十八届三中全会“单独二胎”政策将推动婴童市场增长，超市卖场加大婴童区建设，以吸引家庭型消费者。

关键信息

行业动态

• 造纸行业：国内纸价维稳，国际针叶浆价格上涨，阔叶浆价格回升，美废价格波动有限。
• 包装行业：原油价格回升，部分石油衍生品价格稳定，马口铁价格下跌。
• 轻工行业：国际黄金、白银价格大幅下跌，显示市场对经济前景的担忧。
• 政策变化：中国对进口溶解浆征收关税，比利时提高烟草消费税，俄罗斯实施反烟草法修正案。

公司动态

• 晨鸣纸业：机制纸产能发挥约80%，自给率约70%。
• 赛得利：否认在中国倾销溶解浆，配合商务部调查。
• 加穆奇公司：在英国希思罗机场设立电子烟区，提升品牌宣传。

市场展望

• 短期推荐：关注烟包（上海绿新、东风股份、劲嘉股份）和家居板块（美克股份、宜华木业、索菲亚、喜临门）。
• 长期关注：2014年重点关注奥瑞金和永新股份。
• 行业趋势：零增长成为行业常态，推动转型升级和整合。

行业新闻摘要

• 第六届中国纸业发展大会：聚焦零增长下的变局与出路，行业专家认为需通过整合、优化和技术创新实现发展。
• 钛白粉行业：污染防治政策初稿完成，传统硫酸法产能将受到严格限制。
• 电子烟市场：成为戒烟替代品，部分国家出台相关法规，如英国设立电子烟区，瑞士禁止在公共交通抽电子烟。
• 婴童行业：二胎政策带来市场增长，超市卖场加大婴童区建设，吸引家庭型消费者。
• 中国包装产业：成为世界第二包装大国，未来十年增速将远超GDP增速。

附：价格变动表

证券分析师信息

• 分析师：周海晨（A0230511040036），屠亦婷（A0230512080003）
• 联系方式：zhouhc@swsresearch.com，tuyt@swsresearch.com
• 联系人：丁智艳，电话：(8621)23297818x7580，邮箱：dingzy@swsresearch.com
• 地址：上海市南京东路99号
• 公司名称：上海申银万国证券研究所有限公司
• 网址：http://www.swsresearch.com

投资建议

• 短期推荐：烟包（上海绿新、东风股份、劲嘉股份）和家居板块（美克股份、宜华木业、索菲亚、喜临门）。
• 长期关注：奥瑞金和永新股份。
• 投资评级：以沪深300指数为基准，行业和证券评级分为看好、中性、看淡，证券评级分为买入、增持、中性、减持。

法律声明

• 本报告仅供客户使用，未经授权不得复制、分发或使用。
• 投资建议仅供参考，不构成投资决策的唯一依据。
• 投资有风险，入市需谨慎。