20230503-财通证券-华依科技-688071.SH-测试服务业务持续拓展_IMU进入收获期_3页_837kb

华依科技 (688071) 公司点评

投资评级：增持（维持）

核心观点：

• 短期承压：2022年受外部因素冲击，业绩短期承压（归母净利润同比大幅下降）。
• 长期向好：公司长期增长趋势未变，业务基本面稳健。
• 增长驱动：测试服务业务、智能驾驶相关测试服务及IMU产品持续拓展，进入收获期。

关键业绩摘要：

• 2022年年报：营收同比增502%，归母净利润同比降373.2%。
• 2023Q1季报：营收同比暴增10579%，归母净利润同比扭亏为盈，增长42872%。
• 经营改善：Q1毛利率大幅提升21.7个百分点至42.72%，销售/管理/研发/财务费用率均有明显下滑。

业务发展看点：

• 测试服务能力提升：建设覆盖多领域的专业实验室近百家，完成德国子公司注册，深化与国内外车企合作。
• 测试品类扩展：智能驾驶测试场投入使用，为上汽大众等客户提供服务。
• IMU业务突破：已完成与多家主机厂的车型匹配和定点，订单有望增加。

财务预测与估值：

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润为11.9亿/20.4亿/27.8亿元。
• 估值：对应PE分别为3500X/2038X/1499X。
• 评级维持: 维持“增持”评级。

风险提示：

• 行业竞争加剧风险。
• 汽车行业增速下降风险。
• 宏观经济下行风险。