20221030-浙商证券-华依科技-688071.SH-华依科技2022年三季度点评报告_Q3业绩高增长_看好IMU放量_3页_1015kb

华依科技（688071）2022年Q3业绩点评总结

核心内容概述

华依科技于2022年10月30日发布三季报，数据显示公司业绩显著增长，尤其在第三季度实现收入和利润的大幅跃升。公司正从传统设备业务向测试服务业务转型，同时IMU（惯性测量单元）业务获得奇瑞定点，预计将在2023年实现快速增长。分析师对公司的未来表现持乐观态度，维持“买入”评级。

主要观点

• 业绩表现超预期：公司前三季度实现营收2.33亿元，同比增长23.3%；归母净利0.26亿元，同比增长3.6%。其中Q3单季度营收1.62亿元，同比增长55.7%，环比增长684.25%，创单季度历史新高。
• 盈利能力提升：Q3毛利率达53.75%，同比和环比分别提升5.88pct和27.24pct；净利率为27.96%，同比提升6.15pct。盈利能力的提升主要得益于测试服务业务占比增加及二季度受疫情影响的业务在三季度恢复。
• 业务转型成功：公司正加速从设备制造向测试服务转型，动力总成测试服务已获得强检认证，并与法雷奥-西门子、宁德时代等企业签订年框协议，测试服务业务占比持续提升，带动整体盈利能力改善。
• IMU业务进展显著：公司自2020年起加快惯导业务布局，2022年已获得奇瑞平台定点，IMU业务有望成为新的增长点。预计惯导业务增量空间达百亿，为公司提供第二成长曲线。
• 盈利预测上调：基于Q3业绩超预期，分析师上调公司盈利预测，预计2022-2024年收入分别为4亿元、7亿元、9亿元，同比增长分别为26%、63%、38%。归母净利预计从0.6亿元、0.9亿元、1.2亿元调升至0.7亿元、1.5亿元、2.5亿元，同比增长分别为13%、121%、69%。
• 估值合理：公司现价对应PE为70倍，预计2022年PE为69.8倍，2023年为31.5倍，2024年为18.7倍，估值逐步下降，反映市场对公司未来增长的预期。

关键信息

财务摘要

财务比率

风险提示

• 疫情反复可能影响业务恢复；
• 新能源汽车销量不及预期可能影响测试服务和IMU业务增长。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上；
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%；
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%；
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上；
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%；
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

结论

华依科技凭借测试服务业务的持续增长和IMU业务的突破，展现出强劲的发展势头。公司盈利能力稳步提升，未来增长潜力大，分析师维持“买入”评级，认为其具备较高的投资价值。