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中国贸易环比放缓，关注纸品的回落 ——中国进出口系列十总结

核心内容概述

2026年8月7日，海关总署公布数据显示，中国7月出口同比增23.9%，进口增27.5%，贸易顺差为1125亿美元，环比有所回落。整体来看，全球贸易周期在7月有所放缓，中国进出口数据保持高位，但贸易顺差环比下降，显示出口增长动能减弱，进口扩张力度增强，贸易结构出现变化。

主要观点

• 贸易总量趋势：中国贸易顺差维持在较高水平，但环比下降，显示贸易增长动力有所减弱。
• 宏观基调变化：中国贸易顺差的扩大主要源于全球经济周期阶段性改善和贸易战下的“抢出口”效应，但随着扩张周期进入后期，消费信心承压，政策基调转向中性。
• 贸易周期拐点临近：7月底政治局会议和8月初进出口热力值的放缓表明，贸易可能正接近周期拐点。

关键信息

一、全球贸易情况

• 7月全球出口热力值为+0.36，环比下降0.21；进口热力值为+0.41，环比下降0.29。
• 全球补库存效应强于消费预期弱化，地缘风险进入僵局，关注美国10月新财年及11月中期选举对贸易的影响。

二、中国贸易结构变化

1. 进口行业变化

• 需求上升行业（+价格指数，+数量指数）：

  • 有色金属冶炼和压延加工业
  • 烟草制品业
  • 非金属矿采选业
  • 计算机、通信和其他电子设备制造业
  • 煤炭开采和洗选业
  • 废弃资源综合利用业
  • 制造业
  • 有色金属矿采选业
  • 林业
  • 纺织业
  • 黑色金属矿采选业
  • 农、林、牧、渔业

• 需求下降行业（-价格指数，-数量指数）：

  • 造纸和纸制品业
  • 文教、工美、体育和娱乐用品制造业

2. 出口行业变化

• 需求上升行业（+价格指数，+数量指数）：

  • 有色金属冶炼和压延加工业
  • 电力、热力生产和供应业
  • 黑色金属矿采选业
  • 机电产品
  • 纺织业
  • 皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业
  • 化工产品
  • 矿产品
  • 食饮类
  • 木材加工
  • 非金属矿物制品业
  • 医药制造业

• 需求下降行业（-价格指数，-数量指数）：

  • 文教、工美、体育和娱乐用品制造业
  • 非金属矿物制品业
  • 渔业

三、商品比较

• 进口商品：

  • 贵金属、武器、机电产品等16类商品进口增长。
  • 橡塑、鞋帽伞、纸制品等5类商品进口回落。

• 出口商品：

  • 油脂、武器、贵金属等18类商品出口增长。
  • 植物、艺术品、矿物材料等3类商品出口回落。

四、净出口情况

• 净出口增长：

  • 肉类、汽车、电动汽车、医药材等商品净出口维持高位。
  • 汽车和医药材净出口增速显著上升。

• 净出口回落：

  • 肥料、机床、煤炭等商品净出口增速明显放缓。

五、地区贸易变化

• 前五大贸易伙伴：

  • ASEAN（17.19%）、欧盟（12.04%）、美国（7.93%）、中国香港（6.85%）、韩国（6.59%）

• 进口地区：

  • 自韩国、中国台湾、菲律宾进口增速较快。
  • 自马来西亚、德国、英国进口增速回落。

• 出口地区：

  • 向中国香港、南非、韩国出口增速较高。
  • 向美国、日本、荷兰出口增速较低。

风险提示

• 经济数据短期向下波动
• 流动性超预期宽松

图表说明

• 图1至图32展示了全球及中国进出口热力值、行业特征、商品特征、地区份额及变动等关键数据，为分析提供直观支持。

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