20250507-国贸期货-液化石油气（LPG）专题报告_成本承压与供需博弈_LPG再次走出_淡季不淡_行情_9页_714kb

液化石油气（LPG）市场分析及投资建议

报告日期：2025-5-7。
本报告分析液化石油气（LPG）市场，涵盖成本端、基本面、投资观点和风险提示。

成本端
原油价格长期承压，OPEC+继续增产411万桶/日，加剧市场供给过剩担忧，导致Brent和WTI油价跌至每桶585美元和553美元。LPG进口成本受中东CP价和中国反制关税影响，沙特CP价下调但仍高于预期，中东货源占比提升，支撑国内价格。

基本面
供给端，国内炼厂装置集中重启，预计5-6月产量回升，但中长期宽松格局压制现货。需求端，气温回升进入淡季，传统燃烧需求减弱，但化工需求和关税政策支撑“淡季不淡”行情，如PDH开工率降至60%。库存方面，LPG仓单量高达7757手，高于历史水平，对盘面价格形成压力。

投资建议
短期市场宽幅震荡，受不确定性因素影响，建议观望。中期价格重心下移。策略上，暂不单边操作，关注套利机会如多PG空PP，支撑PDH利润。

风险提示
地缘政治风险如中美关税谈判、OPEC+增产等；宏观扰动包括政策变化；下游需求波动和气温变化；长期来看，重要港口控制可能推高亚洲LPG成本。

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