深度报告-2026-07-18-东吴证券-大化工周报_供给端存在约束_期待化工行业需求旺季来临_44页_3mb

报告摘要

大化工行业周报总结

核心内容

2026年7月19日的大化工行业周报指出，当前化工行业正面临供给端的约束，主要由于双碳政策及“十五五”碳达峰实施方案对炼化、煤化工、氯碱等高耗能行业产生影响，推动低效产能加速出清。同时，国际油价整体下行，为传统化工板块的盈利修复提供了有利条件。随着下游季节性备货旺季临近，化工行业需求预期增强。此外，AI配套新材料等新兴赛道表现强劲，为行业带来新的增长点。

主要观点

供给约束与产能出清：双碳政策及“十五五”实施方案对高耗能行业形成持续压力，加速低效产能退出。
盈利修复预期：国际油价下行，有助于炼化、化纤等传统化工板块的盈利改善。
需求旺季临近：下游季节性备货需求增加，推动化工行业整体需求回升。
新兴赛道景气度高：AI相关新材料需求旺盛，成为行业增长的重要支撑。

关键信息

本周重要事件

万华化学：匈牙利宝思德MDI与TDI装置例行停产检修35天，对经营无影响。
荣盛石化：与SABIC签署项目开发协议，SABIC拟持股30%-50%，投资炼化一体化改造，预计总投资约196亿元。
滨化股份：新建7万吨/年卤化丁基橡胶项目，一期投资18.22亿元，建设期2年。

本周涨幅前五

中国石油（+11.0%）
星湖科技（+8.9%）
中泰化学（+7.4%）
亚钾国际（+7.4%）
川恒股份（+7.2%）

本周跌幅前五

宝丽迪（-16.2%）
江苏博云（-13.5%）
富淼科技（-12.9%）
万凯新材（-9.5%）
东方盛虹（-9.2%）

风险提示

项目实施进度不及预期。
宏观经济增速下滑，需求复苏弱于预期。
地缘风险演化导致原材料价格波动。
行业产能发生重大变化。
统计口径及计算误差。

盈利预测与PE数据

投资方向	股票代码	股票简称	股价(元)	市值(亿)	货币	归母净利润(亿)	PE
红利策略	600938.SH	中国海油*	29.0	13769	RMB	1379, 1221, 1667, 1519, 1455	10, 11, 8, 9, 9
红利策略	0883.HK	中国海洋石油*	22.7	10799	HKD	1379, 1221, 1667, 1519, 1455	7, 8, 6, 6, 6
红利策略	601857.SH	中国石油*	10.3	18833	RMB	1647, 1573, 1721, 1871, 1922	11, 12, 11, 10, 10
红利策略	0857.HK	中国石油股份*	9.6	17552	HKD	1647, 1573, 1721, 1871, 1922	9, 10, 9, 8, 8
红利策略	600028.SH	中国石化*	5.0	6083	RMB	503, 318, 480, 498, 591	12, 19, 13, 12, 10
红利策略	0386.HK	中国石油化工股份*	4.3	5151	HKD	503, 318, 480, 498, 591	9, 14, 9, 9, 8
资金配置低估值龙头	600309.SH	万华化学*	70.0	2193	RMB	130, 125, 170, 184, 211	17, 18, 13, 12, 10
资金配置低估值龙头	600989.SH	宝丰能源*	21.3	1562	RMB	63, 114, 170, 183, 196	25, 14, 9, 9, 8
资金配置低估值龙头	002648.SZ	卫星化学*	22.8	769	RMB	61, 53, 93, 98, 106	13, 14, 8, 8, 7
资金配置低估值龙头	600426.SH	华鲁恒升*	19.4	532	RMB	39, 33, 49, 55, 60	14, 16, 11, 10, 9
资金配置低估值龙头	002064.SZ	华峰化学*	10.1	500	RMB	22, 19, 31, 34, 41	23, 27, 16, 15, 12
下游需求驱动涨价	002001.SZ	新和成*	29.2	897	RMB	59, 68, 85, 86, 92	15, 13, 11, 10, 10
下游需求驱动涨价	600299.SH	安迪苏*	7.9	244	RMB	12, 12, 18, 18, 20	20, 21, 14, 13, 12
下游需求驱动涨价	600486.SH	扬农化工	50.9	206	RMB	12, 13, 16, 19, 21	17, 16, 13, 11, 10
下游需求驱动涨价	002895.SZ	川恒股份	30.6	185	RMB	10, 13, 16, 18, 22	19, 15, 12, 10, 9
下游需求驱动涨价	600141.SH	兴发集团	29.0	349	RMB	16, 15, 22, 26, 30	22, 23, 16, 13, 12
下游需求驱动涨价	002539.SZ	云图控股	9.7	117	RMB	8, 8, 13, 16, 19	15, 14, 9, 7, 6
下游需求驱动涨价	600096.SH	云天化	27.5	500	RMB	53, 52, 52, 56, 59	9, 10, 10, 9, 8
下游需求驱动涨价	603379.SH	三美股份	59.7	364	RMB	8, 21, 28, 33, 37	47, 18, 13, 11, 10
下游需求驱动涨价	605020.SH	永和股份	33.8	173	RMB	3, 6, 9, 11, 13	69, 31, 19, 15, 13
下游需求驱动涨价	002407.SZ	多氟多	31.2	372	RMB	(3), 2, 23, 28, 37	(121), 16, 13, 10, 10
国内反内卷驱动涨价	600346.SH	恒力石化*	15.1	1060	RMB	70, 71, 103, 120, 128	15, 15, 10, 9, 8
国内反内卷驱动涨价	002493.SZ	荣盛石化*	11.3	1132	RMB	7, 8, 70, 76, 86	156, 133, 16, 15, 13
国内反内卷驱动涨价	000703.SZ	恒逸石化	14.7	560	RMB	2, 3, 74, 72, 81	239, 217, 8, 8, 7
国内反内卷驱动涨价	000301.SZ	东方盛虹*	11.4	754	RMB	(23), 1, 35, 45, 53	(33), 21, 17, 14, 13
国内反内卷驱动涨价	601233.SH	桐昆股份	20.7	491	RMB	12, 20, 56, 63, 69	41, 24, 9, 8, 7
国内反内卷驱动涨价	603225.SH	新凤鸣*	17.9	300	RMB	11, 10, 20, 25, 27	27, 29, 15, 12, 11
国内反内卷驱动涨价	600596.SH	新安股份	10.3	139	RMB	1, 1, 7, 10, 12	271, 95, 21, 14, 11
国内反内卷驱动涨价	300821.SZ	东岳硅材	17.9	215	RMB	1, (0.2), -, -, -	379, -, -, -, -
国内反内卷驱动涨价	000683.SZ	博源化工	5.7	211	RMB	18, 9, 20, 23, 26	12, 22, 11, 9, 8

价格与利润数据

原油与石脑油价格及价差

布伦特原油本周均价85.1美元/桶，环比上涨13.0%。
WTI原油本周均价79.7美元/桶，环比上涨11.9%。
国内大炼化项目价差为2008元/吨，环比下降11.7%。
国外大炼化项目价差为1937元/吨，环比上涨3.6%。

聚酯板块

PX：本周均价1066美元/吨，环比上涨52.1%，价差为445元/吨，环比下降19元/吨。
MEG：本周均价4727元/吨，环比上涨484.0元/吨，价差为533元/吨，环比下降17元/吨。
PTA：本周均价5947元/吨，环比上涨133.0元/吨，价差为-53元/吨，环比下降83.8元/吨。
涤纶长丝：
- POY：本周均价8190元/吨，环比上涨300元/吨，单吨净利润211元，环比上涨14元。
- FDY：本周均价8410元/吨，环比上涨260元/吨，单吨净利润92元，环比下降13元。
- DTY：本周均价9170元/吨，环比上涨140元/吨，单吨净利润(1)元，环比下降92元。
涤纶短纤：本周均价7474元/吨，环比上涨218元/吨，单吨净利润(98)元，环比下降40元。

聚氨酯板块

纯MDI：本周均价18900元/吨，环比上涨1.6%。
聚合MDI：本周均价17100元/吨，环比上涨4.9%。
TDI：本周均价16613元/吨，环比上涨2.9%。
己二酸：本周均价7900元/吨，环比上涨3.9%。

食品添加剂

维生素A：本周均价59.5元/千克，环比下降1.7%。
维生素E：本周均价71.5元/千克，环比下降3.4%。
固体蛋氨酸：本周均价32.5元/千克，环比下降5.8%。
液体蛋氨酸：本周均价29.0元/千克，环比持平。
赖氨酸：本周均价6.3元/千克，环比持平。
苏氨酸：本周均价7.3元/千克，环比持平。

农业板块

钾肥：本周均价3210元/吨，环比下降0.2%。
尿素：本周均价1750元/吨，环比下降1.1%。
草甘膦：本周均价25781元/吨，环比下降1.9%。
草铵膦：本周均价48000元/吨，环比持平。
菊酯：本周均价14万元/吨，环比下降3.6%。
磷酸铁：本周均价15300元/吨，环比持平。
磷酸铁锂：本周均价57406元/吨，环比下降1.3%。
六氟磷酸锂：本周均价95000元/吨，环比下降3.1%。

新材料

有机硅DMC：本周均价12234元/吨，环比下降8.5%。
PA66：本周均价17500元/吨，环比持平。
碳纤维：本周均价73.5元/千克，环比持平。

地产化工品

钛白粉：本周均价15600元/吨，环比下降1.3%。
纯碱(重质)：本周均价1100元/吨，环比持平。
PVC：本周均价4923元/吨，环比上涨2.5%。
烧碱：本周均价743元/吨，环比上涨1.8%。

总结

当前化工行业正面临供给端的约束，但需求端预期增强，特别是随着季节性备货旺季临近，以及AI等新兴领域带动的材料需求增长。同时，国际油价下行为传统化工板块带来盈利修复的机会。尽管部分企业因市场波动或项目进展不达预期出现下跌，但整体行业仍具备上涨动力，特别是在高景气度的新材料和化工品领域。投资者应关注供需变化、政策影响及新兴市场需求对行业的影响。

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