20210802-中财期货-豆粕周报_美豆优良率下降_5页_651kb

报告摘要

美豆优良率下降总结

核心内容

本报告主要分析了2021年8月2日美豆市场及豆粕供需情况，并提供了相应的投资操作建议。报告指出，美豆优良率因天气干旱有所下降，但近期降水改善，产量预期有所回升，对价格形成一定抑制。同时，国内豆粕市场需求和库存情况也受到关注，结合国内外供需变化，建议投资者单边做多M09合约。

主要观点

美豆生长情况：
- USDA 7月供需报告未做调整，美豆新作期末库存维持在1.55亿蒲。
- 美豆优良率因干旱上周下滑至58%，但本周降水改善，产量预期有所提升。
- 美豆已进入生长关键期，天气变化对产量和价格影响重大。
国内豆粕供需：
- 7月豆粕提货预计为617.69万吨，环比减少7万吨，预计月底库存为122.06万吨。
- 后续两个月豆粕需求下调，显示市场对豆粕需求疲软。
- 7月大豆压榨预计为806.65万吨，环比增加6.18万吨，表明压榨量有所回升。
压榨利润与养殖情况：
- 养殖利润虽有恢复，但仍为负值，猪料比价远低于平衡点。
- 压榨利润维持负值，但三季度为猪肉消费旺季，预计需求启动后将支撑饲料原料价格，压榨利润有望在2-3个月内恢复。
市场策略建议：
- 推荐单边做多M09合约，基于非洲猪瘟疫情稳定及豆粕需求回升的预期。

关键信息

天气因素：美国天气是影响美豆产量和价格的重要变量，需持续关注其变化。
非洲猪瘟：疫情稳定对豆粕需求形成支撑，但需警惕疫情反复带来的风险。
豆粕市场：国内豆粕提货量和库存数据反映市场需求疲软，但未来有回升预期。
供需平衡表：提供了2020/21年度及2019/20年度的豆粕供需数据，显示国内豆粕市场在2021年7月出现小幅库存上升，但整体仍保持稳定。

操作建议

策略：单边做多M09合约
逻辑：非洲猪瘟疫情稳定，豆粕需求回升，支撑市场信心
风险：非洲猪瘟疫情反复可能影响需求恢复节奏

关注点

非洲猪瘟的发展情况
疫情对猪价及豆粕需求的影响
美国天气变化对美豆产量和价格的潜在影响

数据来源与联系方式

资料来源：Wind，天下粮仓，中财期货
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