20260817-财达期货-豆粕周报_美豆优良率偏低_天气升水难剔除_12页_9mb

美豆优良率偏低，天气升水难剔除

核心内容总结

本报告由财达期货研究员陈思撰写，分析了当前美豆市场、巴西大豆市场、阿根廷大豆市场及国内市场的主要情况，重点围绕美豆优良率、天气因素、供需报告、进口成本及市场走势等方面展开。

美豆市场情况

• 价格走势：上周美豆低位反弹，收于1190美分以上，但整体市场表现较为中性。
• 供需报告：USDA 8月份供需报告显示，美豆种植面积上调，单产微幅下调，总产量上调1百万吨。需求端小幅上调旧作和新作的国内压榨消费，期末库存上调20万吨。
• 出口情况：美豆累计出口已超过年度预期，新作订单较为有利，市场开始交易这一预期，但本月报告未上调出口。
• 优良率：美豆新作优良率仅为62%，较上周下降1个百分点，主要由于北达科他州优良率下滑严重（从44%降至31%）。
• 天气影响：尽管7月底天气条件有所改善，但本周气温偏高、降雨量尚可，北达科他州优良率改善预期不强，短期内天气升水难以完全消除。

巴西大豆市场情况

• 基差与海运费用：巴西大豆基差表现偏强，海运费用保持稳定。
• 进口成本：巴西大豆进口成本跟随美豆小幅上涨。
• 市场预期：巴西大豆市场在供需和价格方面表现较为积极，但未出现明显利多因素。

阿根廷大豆市场情况

• 市场数据：报告中提供了阿根廷大豆月度出口、累计出口、压榨等数据，但未详细分析其市场走势。

国内市场情况

• 进口与压榨：中国大豆进口和压榨数据波动较大，反映了市场供需变化。
• 豆粕库存：国内豆粕油厂库存数据表明，库存水平在不同周数中呈现波动趋势，但整体保持在一定范围内。
• 市场展望：豆油可能在植物油反弹带动下走强，豆粕的溢价支撑存在较大不确定性。

主要观点

• 美豆市场整体表现中性，尽管出口订单有利，但优良率偏低影响市场情绪。
• 天气因素对美豆市场影响显著，北达科他州优良率下滑严重，短期内天气升水难以被完全挤出。
• 国内豆粕市场库存水平波动较大，但整体稳定，对价格影响有限。
• 外部风险如中东地缘政治和美联储政策转向可能对市场产生不利影响。

关键信息

• 美豆优良率：新作优良率仅为62%，较上周下降1个百分点，主要由于北达科他州优良率下滑严重。
• 天气预测：本周气温偏高，降雨尚可，但北达科他州优良率改善预期不强。
• 进口成本：巴西大豆进口成本企稳，豆油可能在植物油反弹带动下走强。
• 市场风险提示：包括中东地缘风险升级、美联储利率收紧政策转向过快、美豆作物生长期出现严重天气风险等。

数据来源

• 所有数据均来自Wind和财达期货，部分图表和数据表用于辅助分析市场趋势。

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