20161127-东北证券-农林牧渔业2017年投资策略报告：存栏恢复利好饲料生产，白鸡迎高景气期_28页_2mb

农林牧渔业2017年投资策略报告总结

核心内容

本报告为2017年农林牧渔业投资策略分析，重点分析了主要农产品价格走势、行业供需情况及投资建议。

主要观点

• 饲料行业：2017年饲料原料成本下降，尤其是玉米和大豆价格的稳定或小幅下调，将提升饲料行业利润。同时，生猪存栏的逐渐恢复将带动饲料销量增长，利好饲料生产。
• 白羽鸡行业：由于引种量下降，父母代存栏减少，预计2017年鸡肉价格将上涨，利好禽类养殖企业。
• 大豆市场：全球大豆供给充足，预计2017年豆价承压，但国内需求增长可能使豆价保持稳定偏弱。
• 玉米市场：国内玉米库存高企，预计2017年玉米价格维持稳定。随着玉米播种面积的调减，未来玉米供需将逐步趋于平衡。
• 棉花市场：国内棉花库存逐步下降，预计2017年棉价小幅上涨，国内棉花种植面积缩小，供给趋紧。
• 糖市场：全球糖供需趋紧，国内糖料种植面积持续缩小，预计2017年糖价继续上涨。
• 猪肉市场：2016年生猪存栏量下降，预计2017年生猪存栏量将有所回升，猪肉价格有望高位震荡。
• 禽类市场：2016年禽类养殖企业盈利回暖，2017年鸡肉价格看涨，利好行业。

关键信息

主要农产品价格走势

行业数据

重点公司分析

新希望

• 现价：8.23元
• EPS：2015A 1.06元，2016E 0.73元，2017E 0.87元
• PE：2015A 17.90倍，2016E 11.26倍，2017E 9.51倍

投资建议：饲料生产第一股，积极发展生猪养殖，打造全产业链，未来盈利有望继续增长。

益生股份

• 现价：43.86元
• EPS：2015A -1.41元，2016E 2.34元，2017E 3.21元
• PE：2015A -26.74倍，2016E 18.76倍，2017E 13.67倍

投资建议：国内祖代肉鸡养殖龙头，受益于白羽鸡行业回暖，盈利有望继续增长。

风险提示

1. 产品及原料价格波动：价格波动直接影响企业盈利。
2. 重大疫情：疫情可能影响畜禽存活率和生产成本。
3. 食品安全：食品安全事件影响消费者信心，进而影响需求。
4. 自然灾害：如拉尼娜现象，可能引发农产品价格波动。

投资建议

• 新希望：饲料生产第一股，积极发展生猪养殖，打造全产业链，建议关注。
• 益生股份：国内祖代肉鸡养殖龙头，有望受益于行业回暖，建议关注。

附录

• 分析师：李强，执业证书编号：S0550515060001
• 研究助理：李瑶
• 报告发布机构：东北证券股份有限公司