20260819-国金期货-玉米期货日报_6页_1mb

玉米期货日报总结

核心内容

行情分析

今日玉米主力合约 C2611 放量大涨 2.30%，收于 2265 元/吨，创 8 月中旬反弹以来新高，成交量放大至约 120 万手，呈现量价齐升态势。市场主要因担忧东北局部地区（如锦州黑山、鞍山台安）减产而推升远月合约价格。

次日展望

短期玉米价格反弹动能仍存，但今日涨幅过大，期权情绪指标显示市场情绪偏热，次日或出现冲高震荡走势。

宏观预期

• 国内：新季玉米大面积收获将在 9 月中旬后，短期内市场仍以消化陈粮为主。北方港口鲅鱼圈库存持续去化，基层余粮已基本见底，农户售粮进入尾声。
• 全球：USDA 8 月报告显示，2026/27 年度全球玉米产量下调至 12.9888 亿吨，较上年度减少 3103 万吨。其中美国减产 2559 万吨（占比 82%），欧盟减产 660 万吨，全球供应收紧趋势明确。
• 中长期：玉米市场将进入“供需再平衡”阶段，价格运行中枢有望在震荡中逐步抬升。

主要观点

• 价格驱动：新作减产预期是当前玉米价格上涨的主要动力。
• 市场情绪：期权市场情绪偏热，虚值认购持仓增加，市场存在短线看涨预期。
• 天气影响：厄尔尼诺现象预期增强，天气题材扩散至农产品板块，对玉米形成情绪支撑。
• 供需格局：国内陈粮逐步消化，新粮上市节奏尚未明确；全球玉米库存消费比下降，供应趋紧。

关键信息

主力合约表现

• C2611：收盘价 2265 元/吨，涨幅 2.30%，成交量 120 万手，持仓量增加 66856 手。
• C2609：涨幅 0.93%，但因交割临近，涨幅明显落后于远月合约。
• C2705/C2707：分别收于 2350 元/吨和 2363 元/吨，远月升水结构强化。

基本面数据

• 饲料企业库存：全国饲料企业库存可用天数降至 25.37 天，东北地区降至 19.13 天。
• 深加工企业库存：主要深加工企业库存由 378.7 万吨降至 308.7 万吨，降幅 18.5%。
• 港口库存：鲅鱼圈港库存由 123.7 万吨降至 107.8 万吨，降幅 12.8%，去库节奏平稳。

重要事件

• 厄尔尼诺现象：国家气候中心预计 2026 年 11-12 月将形成超强厄尔尼诺，为全球农产品供应带来不确定性，推动远月合约风险溢价上升。

风险关注

1. 新季玉米上市节奏风险：新粮上市时间可能影响市场供需关系。
2. 政策投放力度超预期风险：政府可能出台政策干预市场，影响价格走势。
3. 替代品价格波动风险：如小麦、高粱等替代品价格变化可能对玉米需求产生影响。
4. 国际贸易政策风险：出口政策调整可能影响玉米市场供需。
5. 宏观经济及汇率风险：全球经济形势和汇率波动可能间接影响玉米进口成本。
6. 天气风险：极端天气可能对玉米产量和市场情绪造成冲击。

总结

当前玉米市场在新作减产预期、全球供应趋紧及天气题材推动下，呈现强势上涨态势。短期市场情绪偏热，需警惕冲高震荡风险；中长期则关注供需再平衡及厄尔尼诺对全球农产品供应的影响。市场参与者应关注新粮上市节奏、政策动向及天气变化等关键因素，合理控制风险。