20260819-华泰期货-油脂日报_天气预期发酵_油脂震荡偏强_9页_2mb

油脂市场分析总结

核心内容概述

近期油脂市场整体呈现震荡偏强走势，三大植物油期货价格昨日上涨，现货市场亦同步走强，但不同品种走势分化。市场关注焦点集中于天气因素、出口数据及政策变化，对油脂价格形成支撑与压力的双重影响。

主要观点

1. 期货市场表现

• 棕榈油：2701合约收盘价9946.00元/吨，环比上涨1.10%。
• 豆油：2609合约收盘价8694.00元/吨，环比上涨1.55%。
• 菜油：2609合约收盘价10504.00元/吨，环比下跌0.27%。
• 三大油脂夜盘集体走强，情绪联动明显。

2. 现货市场情况

• 棕榈油：广东现货价9580.00元/吨，环比上涨0.21%，现货基差P01-366.00，环比下跌88.00元。
• 豆油：天津一级豆油现货价8720.00元/吨，环比上涨0.93%，现货基差Y09+26.00，环比下跌53.00元。
• 菜油：江苏四级菜油现货价11110.00元/吨，环比上涨1.18%，现货基差OI09+606.00，环比上涨158.00元。

3. 市场动态与影响因素

• 巴西出口预期下调：巴西8月大豆出口量预计为1056万吨，低于此前预估；豆粕出口量略降，玉米出口量显著上调。
• 马来西亚棕榈油出口小幅增长：8月1-15日棕榈油出口量预计为459907吨，较上月同期增长0.7%。
• 印尼地震：苏门答腊岛附近海域发生6.1级地震，可能影响棕榈油产量及出口。
• 大豆价格上调：美湾、美西、巴西大豆C&F价格分别上调7、9、9美元/吨。
• 进口利润变化：巴西5月和6月船期进口利润维持稳定，5月船期对盘利润有所下降。
• 天气影响：Pro Farmer作物巡查显示美国大豆单产低于预期，美豆优良率降至61%，为2023年以来最低，多雨天气对结荚有利。
• 供需格局：豆油供应端宽松，但出口支撑减弱，开学季带动需求边际改善；棕榈油近月到港压力大，远月则因印尼B50政策及厄尔尼诺减产预期支撑走强；菜油受外盘ICE上涨带动，叠加国内供应偏紧，基差坚挺。

4. 市场策略

• 整体策略：中性，市场在供需博弈中呈现分化走强态势。
• 主要风险：政策变化对市场影响较大，需密切关注。

关键信息

• 天气因素：巴西和美国大豆产区天气影响单产预期，加剧市场波动。
• 出口数据：巴西大豆出口量预期下调，马来西亚棕榈油出口微增，印尼地震可能影响产量。
• 价格走势：豆油高位震荡，棕榈油近弱远强，菜油受外盘带动走强。
• 基差变化：豆油、棕榈油基差有所波动，菜油基差相对坚挺。
• 进口利润：巴西5月和6月船期进口利润维持稳定，但对盘利润略有下降。
• 库存情况：国内棕榈油、豆油库存处于周度监控范围内，菜油库存偏低，供应紧张。

图表概览

• 图1-3：展示棕榈油、豆油、菜油的汇总均价及走势。
• 图4-6：显示三大交易所油脂主力合约收盘价。
• 图7-9：呈现基差变化趋势。
• 图10-11：反映大豆油与菜油、棕榈油之间的价差。
• 图12-15：展示棕榈油不同船期的进口利润及对盘利润。
• 图16-30：提供棕榈油、豆油、菜油的出口、产量、库存等数据的月度与周度趋势。

分析团队

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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