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疫情影响业绩承压，未来有望加速恢复总结

核心内容概述

公司2022年上半年主营业务收入约为5.7亿元，与前期基本持平，但归母净利润为0.7亿元，同比下降22.7%。主要原因是疫情散点爆发导致医疗机构暂停营业，影响了消费者正常就诊，进而对隐形矫治业务造成压力。此外，公司加大市场开拓和营销投入，经营开支增加，也对净利润产生负面影响。随着疫情缓解，公司预期隐形矫治市场需求将逐步恢复，未来业绩有望修复。

主要观点

业绩表现

• 2022年上半年收入：约5.7亿元，同比基本持平。
• 归母净利润：0.7亿元，同比下降22.7%。
• 净利率：12.8%，同比下降3.9个百分点。
• 新达成案例数：约77200例，同比下降2.9%，为衡量市场需求的核心指标。

市场拓展策略

• 国内市场：向三线及以下城市下沉，推广数字化隐形矫治，提升产品渗透率。
• 国际市场：通过产品和技术服务出海，开拓海外市场，作为公司未来发展战略。
• 营销投入：持续扩大销售网络，提升品牌知名度，带动长期增长。

产能与研发

• 新产能投产：创美基地新产能在2022年上半年投产，将为海外市场开拓和国内市场下沉提供支持。
• 研发投入：公司注重研发，2022年上半年新增13项专利，与北大口腔共同起草行业标准，提升专业品牌形象。

关键信息

盈利预测

财务指标

• 收入增长率：2022年预计下降2.1%，2023年预计增长27%，2024年预计增长24.4%。
• 净利润增长率：2022年预计下降26.2%，2023年预计增长23.9%，2024年预计增长23.96%。
• 净负债率：保持在-1.09至-1.19之间，显示公司财务状况稳健。
• 利息覆盖率：从-20.21下降至-1.62，表明财务压力有所增加。
• 应收账款周转天数：从10.18天上升至26.22天，反映回款周期延长。
• 应付账款周转天数：从65.24天上升至71.29天，显示应付账款周期增加。
• 存货周转天数：从23.17天上升至29.90天，库存管理压力增大。
• 有效税率：维持在14.0%至14.4%之间，税率略有上升。

风险提示

1. 研发生产外包服务行业增速或不及预期。
2. 项目进度可能不及预期。
3. 对外投资收益存在波动性风险。
4. 汇率波动可能对公司业绩产生影响。

投资评级说明

行业评级说明

重要声明

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