20221227-群益证券-宝钢股份-600019.SH-公司产品价格止跌回升_产能稳步扩张_维持_买进_评级_3页_459kb

宝钢股份（600019.SH）总结

核心内容概览

宝钢股份（600019.SH）是钢铁行业的龙头企业，当前A股股价为5.54元，目标价为6.8元。公司主要业务涵盖钢材制造和加工配送，分别占总业务的80.52%和12.4%。公司由中国宝武钢铁集团有限公司持有43.24%的股份，是其控股子公司。

主要观点

• 产品价格回升：公司近期发布产品价格调整通知，各类板材价格普遍上调，热轧产品每吨上调200元，其他产品如酸洗、热镀锌等每吨上调150元，厚板、彩涂等产品每吨上调50元。此前11月和12月价格多为不变或小幅下调，但随着市场预期改善，钢材价格止跌回升。

• 产能扩张计划：根据2022年战略规划，公司计划到2024年实现8000万吨产能，到2027年达到1亿吨。目前四大基地总产能为5100万吨。公司与包钢股份合资设立宝钢管业，通过整合资源提升在钢管市场的竞争力。

• 行业整合与碳中和背景：在碳中和政策推动下，钢铁行业正经历新一轮合并重组。公司作为行业龙头，有望受益于行业集中度提升，增强市场地位。

• 盈利预测：预计公司2022年净利润为115亿元，YOY下降51.33%；2023年净利润为130.3亿元，YOY增长13.28%。EPS分别为0.517元和0.585元，对应A股PE分别为17.6倍和15.6倍，PB为0.94倍，估值较低。

• 投资建议：基于未来盈利增长预期及估值水平，公司维持“买进”评级，建议投资者关注。

关键信息

股价与市场表现

• 当前A股价：5.54元
• 12个月股价高/低：7.34元/4.78元
• 2022年12月股价涨跌：0.9%
• 上证指数（2022/12/26）：3065.56

财务指标

• 净利润：2022F为115亿元，2023F为130.3亿元
• 每股盈余（EPS）：2022F为0.517元，2023F为0.585元
• 市盈率（P/E）：2022年为17.62倍，2023年为15.55倍
• 市净率（PB）：2023年为0.94倍
• 股息率：2022F为2.27%，2023F为2.57%

机构持股情况

• 基金持股：1.9%
• 一般法人持股：79.5%

资产负债情况

• 货币资金：2022F为13471百万元，2023F为14818百万元
• 流动资产合计：2022F为28512百万元，2023F为29938百万元
• 长期投资净额：2022F为152008百万元，2023F为167209百万元
• 负债合计：2022F为21370百万元，2023F为23079百万元
• 股东权益合计：2022F为377976百万元，2023F为389103百万元

现金流量

• 经营活动产生的现金流量净额：2022F为53882百万元，2023F为56576百万元
• 投资活动产生的现金流量净额：2022F为-25682百万元，2023F为-26966百万元
• 筹资活动产生的现金流量净额：2022F为-28210百万元，2023F为-25389百万元
• 现金及现金等价物净增加额：2022F为-10百万元，2023F为4221百万元

投资评等说明

• 强力买进（Strong Buy）：潜在上涨空间≥35%
• 买进（Buy）：15%≤潜在上涨空间<35%
• 区间操作（Trading Buy）：5%≤潜在上涨空间<15%
• 中立（Neutral）：无法由基本面给予投资评等，预期近期股价将处于盘整，建议降低持股

结论

宝钢股份在当前市场环境下，受益于产品价格回升和产能扩张计划，同时在碳中和背景下有望通过行业整合提升市场地位。尽管2022年净利润预计下降，但2023年有望实现增长，估值较低，未来具备提升空间。因此，公司维持“买进”评级，建议投资者关注。