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贵金属日报总结（2025-12-18）

核心内容概览

本日报主要分析了贵金属市场近期的行情变化及策略观点，重点关注黄金和白银的国内外价格走势、市场持仓情况、成交量变化以及美联储政策动向对市场的影响。

行情资讯

价格表现

• 沪金：上涨0.53%，报982.48元/克
• 沪银：上涨3.93%，报15594.00元/千克
• COMEX黄金：报4371.40美元/盎司，上涨0.90%
• COMEX白银：报66.44美元/盎司，上涨4.15%
• 美国10年期国债收益率：报4.16%
• 美元指数：报98.38

市场动态

• 美联储理事沃勒发表讲话，总体偏鸽派，认为就业市场疲软，降息有助于改善就业前景，且通胀前景缓和，支持降息操作。
• 美国11月新增非农就业人口数为6.4万人，高于预期，但10月数据为10.5万人的下跌，整体就业市场表现疲弱。
• 建筑业是商品生产就业的主要支撑，而医疗保健则是服务业就业的唯一支撑，政府就业受关门影响波动较大。

策略观点

黄金

• 策略建议：多单持有
• 沪金主力合约：参考运行区间940-1002元/克
• 沪银主力合约：建议维持观望，注意短期大幅波动风险

市场数据变化

白银

关键信息与分析

黄金市场

• 内外价差：COMEX黄金连一与沪金近月价差为-8.92元/克，-39.39美元/盎司
• 价差季节图：显示黄金内外价差在特定季节有波动，但近期趋势未明显偏离
• 持仓变化：COMEX黄金持仓量周度下降8.27%，SHFE黄金持仓量微涨0.83%，AuT+D持仓量微跌0.79%
• 管理基金净多持仓：COMEX黄金管理基金净多持仓与价格呈正相关，表明市场情绪偏向多头
• ETF持仓：黄金ETF总持仓量较高，显示机构投资者对黄金的配置意愿较强

白银市场

• 内外价差：COMEX白银连一与沪银近月价差为565.28元/千克，2.50美元/盎司
• 价差季节图：白银内外价差在特定季节有明显波动，近期维持高位
• 持仓变化：COMEX白银持仓量周度下降5.71%，SHFE白银持仓量上涨5.66%，AgT+D持仓量微涨0.94%
• 管理基金净多持仓：COMEX白银管理基金净多持仓与价格呈正相关，表明市场情绪偏向多头
• ETF持仓：白银ETF总持仓量较高，显示机构投资者对白银的关注度上升

图表说明

• 图1：汇总了黄金和白银的关键数据，包括收盘价、成交量、持仓量等
• 图2-6：展示了COMEX黄金与美元指数、实际利率、成交量、持仓量等之间的关系
• 图7-9：分析了黄金的内外价差及近远月结构
• 图10-12：展示了白银的内外价差及成交量、持仓量变化
• 图13-15：提供了白银的近远月结构及持仓变化
• 图16-24：分析了金银内外价差的季节性变化及移动平均线（MA5）走势
• 图25-27：展示了黄金和白银内外价差的移动平均线走势
• 图28：白银内外价差季节图，显示市场周期性波动

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