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天孚通信2021年年度业绩快报点评总结

核心内容概述

天孚通信（股票代码：300394.SZ）于2021年发布了年度业绩快报，显示出业绩显著改善。公司全年实现营业收入10.5亿元，同比增长19.75%；实现归母净利润3.11亿元，同比增长11.48%；扣非后归母净利润为2.82亿元，同比增长7.97%。公司整体表现优于市场，维持“买入”评级。

主要观点

业绩大幅改善，受益于行业回暖和业务突破

• 全年业绩：2021年公司营业收入和净利润均实现增长，尤其在Q4季度表现突出，营收同比增长29%，净利润同比增长53.83%。
• 季度表现：Q2和Q3营收同比增速分别为4.33%和4.61%，归母净利润增速分别为-15.7%和-14.8%，但Q4季度实现明显改善。
• 业绩驱动因素：
  • 光通信行业景气度回暖，数通和电信市场需求同步增长。
  • 高速光引擎项目顺利实现量产，提升公司盈利能力。
  • 费用成本管控良好，推动扣非净利润增速优于收入增速。

并购成效良好，积极拓展非通信领域

• 并购进展：2021年公司收购北极光电和天孚精密，带来积极业绩贡献。
• 协同效应：
  • 北极光电具备高端镀膜工艺和优质北美客户，与天孚原业务协同。
  • 天孚精密拥有国际一流的光学透镜模具设计能力，增强产品竞争力。
• 新领域拓展：
  • 公司利用现有光器件平台，积极拓展激光雷达和医疗检测领域。
  • 相关产品已向客户送样，显示出公司在新领域的成长潜力。

关键信息

财务预测与估值

可比公司估值对比

财务指标分析

风险提示

• 市场需求不及预期
• 收购资产整合不佳
• 市场竞争加剧

投资评级

• 股票投资评级：买入（预计6个月内股价表现优于市场指数20%以上）
• 行业投资评级：超配（预计6个月内行业指数表现优于市场指数10%以上）

分析师承诺

分析师承诺报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响。

公司背景

• 公司名称：天孚通信
• 所属行业：信息技术、通信
• 股票代码：300394.SZ
• 总股本/流通（百万股）：392/355
• 总市值/流通（百万元）：13,418/12,149
• 上证综指/深圳成指（单位：点）：3,480/13,531
• 12个月最高/最低（元）：51.25/22.81

联系信息

• 分析师马成龙：电话 021-60933150，邮箱 machenglong@guosen.com.cn，执业资格证书编码 S0980518100002
• 分析师陈彤：电话 0755-81981372，邮箱 chentong@guosen.com.cn，执业资格证书编码 S0980520080001