20240224-中邮证券-基础化工行业周报_节后基础化工持续反弹_关注氟化工_原油涨价_16页_792kb

行业周报总结（基础化工，2024年2月24日）

市场摘要
基础化工行业在节后出现显著反弹，周涨跌幅达+510%，跑赢沪深300指数（涨跌幅+371%），相对回报为139个百分点。行业处于持续去库存阶段，供给承压，但盈利能力触底，估值处于低位，预计2024年需求改善或推动估值向上拐点。研究推荐关注低估值龙头、中特估企业、AI材料链和出口链。

价格与个股动态
本周大宗商品价格波动剧烈：制冷剂产品如R32和R22涨幅超1000%，而纯碱和草铵膦等产品下跌。个股方面，安诺其等10家股票周涨幅超3000%，而坤彩科技等11家股票周跌幅超500%，显示高低分化。

投资逻辑
供给格局面临压力，但近年资本开支高位，资产负债率上升；需求端中国内外需虽疲软，但政策预期改善（如房地产和出口数据放缓）。景气指数已底部运行23个月，预计高油价延续，建议把握复苏机会。估值PB分位数低至1368%，外部因素如美国国债收益率高位（8386%高分位）或催化行情。

推荐主题与公司

• 主线1：中特估企业，代表中资股。
• 主线2：AI材料链，如东材科技和圣泉集团。
• 主线3：出口链，推荐润丰股份、赛轮轮胎等。
• 主线4：供需收缩弹性者，如巨化股份。
• 主线5：低估值龙头，包括万华化学、华鲁恒升。
• 其他主题涵盖创新材料、合成生物和稀土等；回避高风险公司。

风险提示
供给恶化、出口不达预期、房地产复苏缓慢等因素可能拖累行业。

说明：此总结基于报告正文分析，免责条款部分未纳入。