20231114-浙商证券-2024年工业气体行业年度投资策略_景气复苏_整合提速_36页_1mb

工业气体行业2024年投资策略：景气复苏与整合提速

行业评级

行业评级：看好。预计2024年工业气体需求触底回升，电子特气逐步复苏，行业整合加速。

核心驱动因素

• 空分气体：2023年零售气价转正，基数较低；逆周期政策加码，需求有望改善；行业整合提速，预计2024年四季度复苏。
• 电子特气：全球半导体景气度底部反弹（2023年9月全球半导体销售额同比增速-45%）；进口替代持续推进（面板、光伏国产化率高，集成电路国产替代有空间）；海外市场拓展空间大，国产厂商切入3nm/5nm制程，海外市占率低。

投资建议

核心标的

• 工业气体龙头：杭氧股份（并购盈德气体，整合加速）、陕鼓动力、侨源股份、广钢气体
• 电子特气创新星：华特气体、中船特气、和远气体、凯美特气
• 其他潜力个股：昊华科技、雅克科技、南大光电、金宏气体、正帆科技、福斯达、中泰股份

风险提示

1. 行业竞争风险（市场集中度低，新兴企业进入加剧竞争）
2. 产品价格波动（供需变化、原材料成本）
3. 测算偏差风险（估值模型假设误差）

附录：重点公司财务摘要（后附关键数据）