20211017-国盛证券-传媒行业周报_全国银幕数突破8万块_双十一即将到来电商热潮迭起_15页_1mb

报告摘要

传媒行业周报总结

核心内容

行情概况

本周传媒板块下跌 2.0%，院线板块因疫情修复逻辑迎来较大反弹。
板块情绪逐渐稳定，部分基本面长期向好的个股进入中期配置窗口期。
建议投资者逐步加大关注。

主要观点

游戏板块：下半年龙头公司有望迎来业绩拐点，重点关注VR/AR、元宇宙等新技术带来的催化效应。
- 腾讯《英雄联盟手游》上线后位列iOS畅销榜TOP3。
- 网易《哈利波特手游》持续优异变现。
- 三七互娱Q2环比利润增速达 531.1%，预计后续持续释放利润弹性。
- 完美世界《幻塔》等新游上线，Q3业绩符合预期。
电影院线：全国电影银幕数突破8万块，《长津湖》暂列中国影史票房第四。
- 行业增长逻辑由“渠道驱动”转为“需求驱动”，关注影片质量与消费者习惯变化。
- 建议关注猫眼娱乐、光线传媒、万达电影。
视频板块：2021年爱奇艺优享会发布260部新内容，芒果TV《第十二秒》定档10月18日。
- 饭圈整治对偶像类节目产生短期压制，但有利于长期健康发展。
- 推荐芒果超媒，因其国有媒体平台属性及内容制作能力。
直播电商：市场规模迅速增长，抖音持续发力，头部MCN公司星期六有望受益。
- 9月抖音平台GMV达636亿元，TOP1000品牌销售额占比 34.63%。
- 遥望新签主播黄子韬快手直播首秀，录得 3.05亿GMV。
- Q4重点关注“双十一”表现与供应链优化。

关键信息

投资建议

游戏板块：重点推荐三七互娱、完美世界。
视频板块：持续推荐芒果超媒。
直播电商板块：重点推荐星期六（十月金股）。
潮玩领域：推荐泡泡玛特、华立科技。

重点标的

股票代码	股票名称	投资评级	2021E净利润（亿元）	2022E净利润（亿元）	2023E净利润（亿元）	2021E PE	2022E PE	2023E PE
002291.SZ	星期六	买入	6.1	10.7	14.5	25.84	14.9	11.0
002555.SZ	三七互娱	买入	16.9	24.5	29.2	19.46	16.46	14.08
002624.SZ	完美世界	买入	9.6	11.0	12.5	17.24	11.90	9.93
300413.SZ	芒果超媒	买入	25.8	32.2	38.6	28.69	23.02	19.22
09992.HK	泡泡玛特	买入	11.5	17.3	24.3	36.9	26.2	16.8

本周核心推荐与观点更新

星期六：直播电商高增长+定增落地+鞋履业务剥离，有望助力利润释放。
- 公司前三季度预计亏损 9000万元-1.35亿元。
- 抖音端明星主播贾乃亮、娄艺潇、沈涛等表现亮眼，预计今年自有主播带货GMV有望 100亿+。
泡泡玛特：9月IP二手交易占比环比高增，PDC旗下新IP小野表现突出。
- 《小野The Other One》系列上线，截至10月15日潮玩族粉丝数达 1.88万人。
- 公司计划拓展小红书、抖音、得物等新渠道，逐步构建多元化IP矩阵。
完美世界：Q3业绩符合预期，《梦幻新诛仙》进入利润释放期，《幻塔》等新游有望Q4上线。
三七互娱：Q2归母净利润 7.37亿元，环比增长 531.10%。
- 《斗罗大陆：魂师对决》位列iOS畅销榜 6名，预计Q4贡献业绩增量。

本周板块事件与政策回顾

游戏

字节跳动关联公司全资入股一网游公司。
《仙剑奇侠传七》登陆腾讯START云游戏平台。
《原神》9月海外收入达 3.41亿美元，刷新手游月收入纪录。
新浪拟收购游族网络部分股份（不含《三体》IP）。

直播电商

微信治理视频号“无下限博眼球”直播行为，累计处置 1.2万个直播间。
抖音测试图文种草功能，对标小红书。

互联网及其他

抖音及TikTok蝉联全球移动应用下载榜冠军。
2021年9月全球热门移动应用下载量TOP10中，抖音占比 16%，TikTok美国市场占比 12%。

本周重点上市公司业绩预告

华立科技：前三季度归母净利润 4300-4700万元，同比增长 101.12%-119.83%。
完美世界：前三季度归母净利润 7.88-8.08亿元，同比下降 56.50%-55.29%。
星期六：前三季度预计亏损 9000万元-1.35亿元，同比下降 19.09%。
宝通科技：前三季度归母净利润 3.3-3.46亿元，同比增长 4.29%-9.40%。
吉比特：前三季度归母净利润 11.92-12.16亿元，同比增长 50.00%-53.00%。
万达电影：前三季度扭亏为盈，预计归母净利润 2.79-3.29亿元。

风险提示

政策监管风险：行业监管趋严，可能对业务产生影响。
竞争加剧风险：市场集中度提高，竞争压力加大。
疫情影响超预期风险：疫情反复可能影响行业复苏进度。

免责声明

本报告内容来源于公开资料，国盛证券对其准确性及完整性不作保证。
报告内容仅反映发布当日的判断，可能随时调整。
报告不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议，投资者应自行判断。

投资评级说明

股票评级：
- 买入：相对基准指数涨幅 15%以上。
- 增持：相对基准指数涨幅 5%-15%。
- 持有：相对基准指数涨幅 -5%~+5%。
- 减持：相对基准指数跌幅 5%以上。
行业评级：
- 增持：相对基准指数涨幅 10%以上。
- 中性：相对基准指数涨幅 -10%~+10%。
- 减持：相对基准指数跌幅 10%以上。

总结

本周传媒板块整体下跌，但院线板块因疫情修复逻辑出现反弹。游戏、视频、直播电商等子板块表现分化，其中游戏板块因龙头公司业绩拐点和新技术催化受到关注，视频板块因内容更新和政策影响呈现短期压制，直播电商因抖音持续发力及头部MCN公司受益而受到推荐。重点公司如三七互娱、完美世界、芒果超媒、星期六等均被推荐，投资者可关注其后续表现。风险提示包括政策监管、竞争加剧及疫情影响，建议投资者谨慎评估。

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