20260805-西南期货-早间评论_8页_945kb

西南期货早间评论总结（2026年8月5日）

核心内容概述

本报告为西南期货研究所于2026年8月5日发布的早间评论，涵盖了宏观经济动态、主要品种展望及市场数据要闻等内容，旨在为投资者提供市场分析与操作建议。

宏观动态

• A股开户数据：2026年7月A股新开户265.54万户，同比增长35.23%，环比下降7.3%。截至7月末，A股累计新开户2281.67万户，同比增长56.69%。
• 霍尔木兹海峡谈判：伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡航行问题接近达成协议，进入波斯湾的船只将由伊朗控制，驶出船只则由阿曼控制。伊朗官员表示，往来船只需缴纳“服务费”，由两国平分。美国表示谈判已取得进展，但协议尚未最终敲定。

主要品种展望

金融衍生品

• 国债：收益率处于低位，流动性保持宽松，但若能源危机持续，全球通胀压力上升将压制国债上行空间。预计震荡，TL主力合约关注114附近阻力。
• 股指：估值整体偏低，但板块分化明显，政策环境偏暖，市场情绪提升，增量资金入场，但外部环境存在不确定性。市场风格或趋于平衡，短期难有大趋势。

贵金属

• 贵金属中长期逻辑依然坚挺，受益于“逆全球化”和“去美元化”趋势，以及各国央行购金行为。前期下跌后拥挤度下降，配置价值提升，但缺乏持续上涨驱动。预计震荡，黄金主力合约关注880一线支撑。

黑色板块

• 螺纹钢：需求端持续走弱，库存压力显著，基本面偏弱，价格或震荡偏弱，关注区间[2900-3200]。
• 热卷：基本面逻辑与螺纹钢相似，走势或保持一致，关注区间[3150-3450]。
• 铁矿石：需求回落对价格构成利空，供应端进口量上升，库存仍处于近五年同期最高水平，供需矛盾不大。预计震荡偏弱，关注区间[670-770]。
• 焦煤：山西煤矿复产，供应恢复，价格持续回落。关注区间[1150-1350]。
• 焦炭：现货价格第二轮提降落地，市场仍有提降预期，需求端压制明显。关注区间[1700-2000]。
• 铁合金：需求走低，供应偏紧，库存压力较大。硅铁、锰硅表现谨慎偏多。

能源化工板块

• 原油：霍尔木兹海峡协议预期发酵，原油持续走弱。
• 合成橡胶：丁二烯报价维持高位，顺丁开工率高，下游需求疲软。多空因素并存，行情区间震荡，关注装置重启与轮胎开工变动。
• 天然橡胶：东南亚进入旺产季，国内库存波动，下游需求偏弱。多空矛盾交织，行情维持区间震荡，关注天气与开工变化。
• PVC：高库存、弱需求压制行情，成本支撑显现，短期震荡磨底。
• 尿素：行业开工高位，农需淡季，出口预期与弱现实拉扯，短期震荡运行。
• 对二甲苯（PX）：国内PX负荷低位，去库，供应缩量，区间震荡。
• PTA：原料供应紧张，台风影响，供应收缩，下游需求偏弱，区间震荡。
• 乙二醇：开工偏低，进口降至低位，供应或收缩，港口库存持续去化，支撑盘面，关注原油变化。
• 短纤瓶片：加工费偏低，终端需求观望，成本端受地缘影响震荡运行，短期区间震荡。
• 纯碱：行业供过于求，市场情绪低迷，成本支撑失效，持续承压。
• 玻璃：地产下行，行业基本面弱，价格持续承压，弱价、慢去库运行。
• 烧碱：检修托底，供需改善有限，去库压力导致价格承压。
• 纸浆：三季度订单回暖预期，但港口库存仍处高位，需求偏刚需，区间震荡。

有色及新材料板块

• 铜：美联储政策偏鸽，美元指数回落，宏观压力缓解。供应紧俏，需求支撑，主力合约关注区间[103000, 107000]。
• 铝：几内亚出口配额延迟，国内库存高企，氧化铝过剩，但出口需求支撑，沪铝缓慢上修。
• 锌：矿石供应紧缺，加工费走低，冶炼企业亏损，出口窗口开启，关注出口分流效果。谨慎追涨。
• 铅：再生铅减产，原生铅开工稳定，国内库存高企，海外库存集中交仓，市场供应过剩，弱势运行。
• 碳酸锂：8-9月集中检修，供应阶段性减量，但新能源需求支撑长期消费，短期库存压力仍存，震荡运行。
• 锡：全球供应增量有限，印尼配额低于预期，缅甸复产受阻，库存低位，市场缓冲能力弱，震荡偏强。
• 镍：印尼镍矿配额大幅削减，供应收缩，但库存仍高，下游需求稳定，震荡偏强。

农产品板块

• 豆油豆粕：全球大豆供需改善，进口成本支撑增强，国内库存偏高，豆油偏多，关注[8200, 8400]支撑；豆粕偏多，关注[2880, 2950]支撑。
• 菜粕菜油：全球菜籽供需小幅宽松，菜油供需收紧，菜粕可关注回调后的做多机会。
• 棕榈油：马棕库存高企，印尼实施B50政策，未来两周降水偏少，厄尔尼诺可能延续，豆棕做扩套利考虑持有。
• 棉花：美国供需报告利空，国内库存高企，糖厂清库压力大，棉花偏弱运行，关注[15800, 16000]压力区间。
• 白糖：巴西糖价高于乙醇，制糖比可能回升，国内库存高企，糖价偏弱，关注[5150, 5200]压力区间。
• 苹果生猪：新季早熟苹果上市，价格低于去年同期，增产预期强烈，上方有压力，关注[7700, 7900]区间震荡调整。
• 鸡蛋：蛋鸡存栏量稳定，下游补货增加，库存下降，震荡调整。
• 玉米淀粉：玉米价格承压，玉米淀粉需求回升有限，供应高位，库存偏高，玉米关注[2280, 2320]压力区间，淀粉关注[2650, 2700]压力区间。
• 原木：到港规格与实际需求错位，高规格带动价格上升，新西兰供应减少，市场趋于紧张，震荡偏强。

关键数据要闻

黑色板块

• 铁合金：至7月31日，港口锰矿库存578万吨，环比下降6万吨。

能源化工板块

• PTA：华东一供应商装置降负30%，涉及产能850万吨。
• 乙二醇：8月3日至9日张家港到货1.8万吨，太仓0万吨，宁波1.0万吨，上海0万吨，主港计划到货2.8万吨，环比下降2.7万吨。

农产品板块

• 豆油豆粕：样本油厂豆粕库存98万吨，环比+7万吨；豆油库存138万吨，环比-4万吨。
• 菜油菜粕：国内菜油库存36.11万吨，周比增3.38%，处于近7年同期次低水平。
• 棕榈油：国内库存83.08万吨，周比降1%，处于近7年同期最高水平。

研究员信息

免责声明

本报告由西南期货有限公司发布，仅作为客户参考，不构成直接投资依据。报告内容基于公开资料和实地调研，信息准确性不作保证。报告内容可能随时调整，不承担更新责任。未经授权，不得翻版、复制、发表或引用。