20241110-财通证券-恩捷股份-002812.SZ-3Q24盈利继续承压_海外布局进展顺利_3页_447kb

恩捷股份（002812）发布2024年三季度报告，期内实现营业收入2681亿元，同比下降23.93%；归母净利润152亿元，同比下降79.64%；扣非净利润157亿元，同比下降77.85%。盈利能力承受较大压力，三季度毛利率为20.86%，较上年同期下降14.49个百分点；净利率5.83%，同比下降16.77个百分点，主要受下游降本压力及市场竞争加剧影响。

在成本压力与产品降价背景下，公司期间费用率环比下降，得益于管理及研发费用的有效控制。存货与在建工程情况显示，公司为四季度备货和部分生产线转固，资金投入有所调整。

公司海外战略持续推进，匈牙利一期项目已建成，正与多个海外头部客户验证，预计四季度开始供货。二期项目及美国俄亥俄州涂覆工厂建设进展顺利，进一步扩大海外产能布局。

公司与松下、LGES、宁德时代等国内外知名企业保持深度合作，通过挖掘现有客户与拓展新客户提升海外市场份额。预计到2026年，公司营收和归母净利润将分别达16893亿元和1776亿元，维持中性评级，当前PE为2073倍。

主要风险包括原材料价格波动、新技术替代、政策变化以及产能过剩等可能性。